【原创】神州泰岳员工持股计划清盘始末：高杠杆“撬”出6光明天使基金亿资金窟窿

【】神州泰岳，曾因飞信事务出名资本商场，又跟着飞信式微逐渐远离大众视界。

近来，神州泰岳发布的一则股东大宗生意减持用于职工持股方案清算后的职工保证事宜公告，将其于2015年开端谋划的三年期职工持股方案进一步曝光在大众眼前，也再次应验了资本商场的那句警世名言：

融资之殇，死于高杠杆。

清盘巨亏，股东急迫套现1.6亿兜底

受股价动摇、经济环境全体下行等要素影响，现在A股80%的职工持股方案处于亏本状况，部分乃至账面浮亏超越50%。

神州泰岳就是沾沾自喜的经典事例，现在正深陷为三年前职工持股方案买单漩涡。

2015年7月15日，神州泰岳披露了《第一期职工持股方案》，这项职工持股方案资金总额不超越3.5亿元，参与目标包含公司董事、监事、高档办理人员、中心主干及全体职工。

依据有关条款，该职工持股方案将全额认购由办理人南华期货建立的泰岳生长共享1期悉数份额。

南华期货代表泰岳生长共享1期与中信证券签定股票收益权交换协议，约好由中信证券按不超越泰岳生长共享1期资金2倍的金额供给融资额度，即算计不超越10亿元的规划展开以神州泰岳股票为标的的股票收益交换生意。

正是“加杠杆”将实践亏本进一步扩大。据记者调查，该职工持股方案已于2018年6月22日悉数出售完毕并停止。保卫股价严峻倒挂，一经清盘即面接近6亿的巨额亏本。

如此天价湿润，当事人将诉诸何方？

草案显现，此项职工持股方案仅支撑“兜底”融资部分，由公司首要股东对中信证券的融资本金及固定收益供给连带担保责任。关于未获强制性担保的职工，神州泰岳在清仓止损后许诺，“公司大股东会自动担任、充分考虑职工利益予以妥善解决”。

但添补6亿巨亏并非易事。

公告显现，观察产业清算和分配的三个多月以来，已有三名神州泰岳持股5%以上股东经过大宗生意方式算计减持套现1.60亿元，用于职工持股方案清算后的职工保证事宜，价值极端贵重。 图︱神州泰岳股东为职工保证事宜进行大宗生意套现的状况；来历：神州泰岳公告 解禁17个月未卖1股，展期失利被逼清盘

早在2015年，神州泰岳或许还无法预料，发动这个职工持股方案将令之付出沉痛价值。

“其时推出职工持股方案的初衷，一方面是为了呼应其时股灾期间全商场的维稳召唤，另一方面是考虑结合公司的战略开展预期，进行职工鼓励”。神州泰岳回应。

继2015年7月发布草案之后，该职工持股方案于2015年12月完结股票购买，前后共斥资8.09亿元买入神州泰岳7301.08万股股份。

但接下来的变数让不在兜底之列的神州泰岳职工开端“忧心如焚”。

在长达12个月的限售期内，神州泰岳股价阅历了大幅下挫。至解禁期首日，该股报收9.76元/股，相较职工持股方案的购买均价已跌落11.91%。

目睹账面浮亏日增，有神州泰岳职工揭露发声，“职工心疼了，最初推广职工持股方案的时分风风火火，开动员会，解说职工持股方案的优点，等候公司的动作和抢救办法”。还有一些人泄漏出无法之情，“现在是想离任也不敢离任，亏钱太多”。 图︱自称神州泰岳前职工的人士在股吧爆料 最令他们不解的是，迎来解禁后神州泰岳对职工持股方案竟并无任何减仓行为，只表明“将结合商场状况择机出售持有的股份”。

在这一点上，神州泰岳承认是保卫，“在其时的时点对资本商场的跌落没有明晰精确的判别”。

直至2018年5月25日，间隔存续期完毕仅剩2个月左右，该职工持股方案仍“未出售任何股票”。

在此期间，神州泰岳已跌到地板价6.20元/股，相较最初职工持股方案的股票购买价11.08元/股腰斩了一半；整个职工持股方案浮亏惊人，几近难以收场。”

跟着职工持股方案行将到期，形式可谓更加急迫。

虽然展期归于无法之举，我行我素将危险引爆的时刻往后推延，神州泰岳仍是采取了这一办法，

5月25日，经董事会审议经过，将职工持股方案延期两年。

但很快，别的两则公告令人始料不及。

6月20日的一则股价异动公告竟暴露出其实延期已折戟，原因是：有关监管部门要求悉数带融资的收益交换产品到期不得展期。

确实，证监会于2016年7月14日发布并于当年7月18日起实施的《证券期货运营组织私募财物办理事务运作办理暂行规则》要求，股票类、混合类结构化财物办理方案的杠杆倍数不超越1倍，有关存续资管产品不符合规则的，合同到期前杠杆倍数不得进步，不得新增净申购规划，合同到期后予以清盘，不得续期。

上一年11月17日，央行等五部委联合的资管新规征求意见也清晰，权益类分级份额不得超越1:1。

不只抛弃展期，为了下降持股方案产品中的收益交换的杠杆比重，有关方“不得已进行了部分股票的出售”。WIND大宗生意数据显现，6月13日，从组织专用座位卖出了神州泰岳股票3400万股，成交价5.24元/股。

自此神州泰岳股价呈现闪崩，暴降数日后，于6月21日创下前史新低3.64元/股。 图︱职工持股方案出售期间神州泰岳股价闪崩；来历：WIND 直至另一则清盘公告解说了悉数。

6月23日，神州泰岳忽然声称，公司第一期职工持股方案所持有的公司股票已悉数出售完毕，总计卖出股票7301.08万股，职工持股方案停止。

理由是：保卫商场状况改变，以及中美国际贸易状况仍存在不确定性，近期股价进一步跌落，为削减持股方案的亏本，一起更是为防止方案到期的强制处理、防止对商场的影响，结合商场状况，对股份逐渐进行了出售。

WIND数据显现，在两则公告期间，神州泰岳股票的减持价格应为4.75元/股，这一点得到了神州泰岳承认，“公司职工持股方案出售的平均价格在4块多钱”。

至此，悬在职工心上的账面浮亏演化成了实质性亏本。他们别无选择，只能静心等待来自大股东的“善后方案”。

仅融资部分缺口3个多亿

记者核算发现，实践上，在2016年1月28日至2018年8月15日期间，神州泰岳的多名股东，李力、齐强、黄松浪等已算计9次针对职工持股方案进行弥补质押和供给担保。

但眼下一个更严峻更巨大难题将摆在他们面前：进一步承当本次职工持股方案构成的巨额亏本。

那么，他们需求添补多大的资金窟窿？

据记者核算，本次职工持股方案共斥资8.09亿元，沾沾自喜由职工出资2.70亿，配资在5.39亿左右。单从生意差价核算，本次职工持股方案亏本4.72亿元。

此外,按7%的配资年息预算，本职工持股方案还应付出高达1.13亿元的三年配资利息。即使不考虑办理费和保管费，实践亏本累计已将近6亿元。

神州泰岳方面也坦承，“亏本很大”。

据其泄漏，现在职工持股方案的全体处理在资本商场侧现已顺畅完毕，包含归还中信证券的本金及利息等等。“股票出售后余额不足以付出中信证券的本金及利息，缺口部分为3个多亿，已由相应的大股东筹集资金进行了归还与承当”。

而职工保证事宜仍在观察傍边，据称已有相应的方案。“近来齐强、安梅、黄松浪三位大股东进行的大宗生意，首要是用于职工持股方案的清算、后续保证事宜，作为整个职工持股方案清算、保证事宜所需资金的来历之一，全体资金来历还包含大股东的其他个人性出资等等”。神州泰岳回复。至于针对职工的补偿，是全额仍是部分，神州泰岳表明涉及到信批，不方便泄漏。

听上去，离这场硬仗真实完毕，还颇有时日。

有关个股

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