张羽翔鹏华基金量化及衍生品出资部基金司理
工学硕士，13年证券从业阅历。曾任招商银行软件中心(原深圳市融博技能公司)数据分析师；2011年3月加盟鹏华基金办理有限公司，历任督查稽核部资深金融工程师、量化及衍生品出资部资深量化研讨员，拿手金融工程、量化研讨等。2021年6月11日起任职鹏华中证港股通医药卫生归纳买卖ETF基金司理。
（以下是采访实录）
第五批国家药品集采开标对医药商场影响将边沿性削弱
榜首财经蒋汉昆：咱们本期《本钱有道》约请的嘉宾是鹏华基金量化与衍生品出资部基金司理，张羽翔先生。榜首个问题，第五批国家集采共有58个种类137个品规入围，于6月23日正式开标。第五批集采的发动，以及一系列药品方面的集采，对整个医药商场会带来怎样的影响？
鹏华基金张羽翔：首要这是在国家医药改革大布景下出台的一系列方针，经过前面4次的集采，本次是第5次，其实集采方针的推出关于整个本钱商场，特别是对医药板块的冲击是逐渐边沿性削弱的，可是它的长时间影响是逐渐凸显出来的。咱们都知道前4次的集采，整个医药价格的下降起伏是50%，其实是很大的一个改变。那么阅历了这5次的集采，咱们以为未来整个体裁会长时间化，然后边沿作用会削弱，但长时间影响会不断的发酵。这也是有利于未来医保的健康开展。
看好下半年医药出资时机要点重视三个方向
榜首财经蒋汉昆：医药职业被咱们以为是永久的向阳职业，从2021年一季度整个医药职业的体现来看，全体的体现还不错。许多上市公司在净赢利和收入方面都有双位数的增加。在您看来下半年整个医药健康职业会有哪些新的改变？有没有一些新的出资趋势值得咱们重视？
鹏华基金张羽翔：首要咱们回忆上半年整个医药板块的成绩，上半年无论是A股的医药板块仍是港股的医药板块，其实都是远超大盘指数的，一般逾越的水平大概在10-15个百分点，那么咱们也是看好下半年的出资时机。分为三个方向介绍：下半年或许受疫情影响，整个疫情获益的职业还会继续发酵，比方说防疫设备、检测设备，然后疫苗职业自身也是一个亮点，未来疫苗仍是求过于供的一个局势，咱们也是看好整个未来疫苗的体现；其次咱们上半年连续推出的集采方针，其实到下半年都要开端逐渐落地。那么在落地的过程中，咱们也要重视相应集采方针的获益股，关于一些受集采影响比较大的上市公司，仍是要重视这些影响，比方获益的一些职业龙头；剩余第三点便是，咱们也知道人口普查的成果，人口老龄化的趋势带动下，未来长时间开展的方向也是关于咱们康养的职业，以及受三胎方针影响的这些相关职业，都会有不错的开展。
疫苗职业仍将坚持高速开展情况
榜首财经蒋汉昆：您方才也说到疫苗未来求过于供的局势还会坚持。从上一年到现在医药板块内部也是有分解的，在您看来后续哪些细分的板块值得咱们再去重视？
鹏华基金张羽翔：受疫情的影响，咱们也能够看到，尽管近期各国也提高了整个疫苗的接种率，可是疫情自身仍是处于改变的过程中，各种新式的病毒仍是呈现了，整个的疫情防控还处于一个开展的过程中，这种防疫设备和检测设备未来还会继续的开展。可是咱们以为这两个职业的成绩增速，在二阶导（增速的增速）有或许会呈现一个下降，究竟咱们整个疫情防护仍是上了一个台阶，疫情仍是向好的方面开展。可是关于疫苗职业的确有所不同，未来这种疫苗的接种率，普及率还会进一步提高。咱们能够看到各国除了我国以外，许多国家还处于疫苗缺少的情况，关于整个的疫苗职业，仍是会迎来一个快速的开展。无论是它的成绩、收入仍是赢利增速，还会坚持一个高速的开展情况。
人口老龄化支撑医药需求
榜首财经蒋汉昆：从最新的这次全国人口普查的成果来看，整个晚年人口的占比还在上升。在您看来，跟着人口老龄化的加快，跟老龄化相关的这种工业，尤其在医疗健康范畴来说，有没有一些细分范畴值得咱们重视？
鹏华基金张羽翔：从2020年开端，咱们康养这部分的社保项目，从本来的9项增加到29项，大大的影响了这种消费的需求，也是为了应对咱们人口老龄化的局势。
咱们以为面临人口老龄化的情况，也让医药板块迎来了一些时机。特别是针关于晚年人康养的这些职业，比方说一些晚年疾病，比方说到了晚年，骨关节会有一些问题，这时候这些骨关节的器件，以及比方说心脏疾病需求搭桥手术的，心脏瓣膜的这些职业都会获益。还有一些跟着人口老龄化，其实咱们知道人的医疗费用，大多数是花费在人的晚年阶段，特别是这种晚年的特有疾病，比方说慢性病、心脏病等，也是一个用药量比较大的阶段。那么这个职业是伴跟着我国人口老龄化的特色，也会呈现一个快速的开展，无论是从收入仍是赢利都会呈现快速的开展。
立异开展叠加消费晋级当时医药板块具有出资价值
榜首财经蒋汉昆：尽管医药职业是向阳职业，商场对它长时间的出资时机也是看好的，可是您怎么点评当时整个医药板块的估值水平缓出资时机，便是怎么平衡危险和时机之间的联系？
鹏华基金张羽翔：其实本年的医药板块从前期的高点现已呈现了一个显着的回落，现在的前史分位数大概在80%左右。咱们传统对医药职业的观点，它是一个防御性职业。跟着这些年医疗体制改革的推动，其实也给咱们的医药职业打下了一个新的标签。咱们国家方针推动了整个医疗职业立异的开展，叠加近期的消费晋级，带动了整个医疗服务的上升。咱们当时的医药职业有了新的特色，便是立异加消费晋级。在这样的大环境下，疫情使得全民关于医药职业有了再一次的知道，那么立异叠加国际化，再加上消费晋级，也使得医药职业估值水平上台阶成为前史必定，咱们不应该仅以静态眼光看待估值。那么咱们以为当时医药板块是具有了出资价值的。
立异气氛稠密看好港股生物医药商场前景
榜首财经蒋汉昆：最终一个问题,跟A股比较的话，您怎么点评港股商场上医药板块全体的生态现状？又怎么看待它在今明两年的出资时机？
鹏华基金张羽翔：港股医药跟A股医药尽管都相同反映的是国内的经济，甚至医药职业开展的情况，但仍是存在着相应的差异。咱们的港股医药板块最早在2005年的市值（占比）大概在0.31%，可是跟着这些年的开展，当时港股医药板块的市值占比现已开展到挨近7%的一个水平。曾经港股医药板块的日成交金额还缺乏百亿，现在开展到全年的成交金额在2万亿左右，取得了一个快速的开展。这种开展也得益于整个港交所，关于这种生物技能类公司的支撑，它们是有一个特别的上市准则，是有18A的准则，确保了这种没有收入和没有赢利的生物科技型公司在港交所上市，使得香港医药板块这种立异的特征愈加显着。立异是整个港股医药的一个重要特征，然后港股医药还有一些相关于A股医药显着不同的特色。比方说生物技能方面的市值占比，就比A股生物医药类的市值占比高10个百分点，然后立异药的占比也挨近高10个百分点。这是港股做加法的当地，做减法的当地便是那些受医改方针影响比较大的，比方说仿制药，还有一些中药，这方面其实港股的占比会比较小。咱们港股医药的一些权重股都是比较优质的个股，比方说全世界50强的医药个股中，我国只占三席，分别是恒瑞医药、我国生物和石药集团，港股通医药的成分股中就占了两席，分别是我国生物跟石药集团，这也就充沛表明晰整个港股这种立异优势的特色。比较A股而言，愈加具有年代的痕迹，就有新经济的痕迹，开展立异的痕迹。
危险提示：以上仅代表基金司理个人观点，不构成实践出资主张，不代表产品曩昔及未来持仓。定时定额出资是引导出资人进行长时间出资、均匀出资本钱的一种简单易行的出资方法。可是定时定额出资并不能躲避基金出资所固有的危险，不能确保出资人取得收益，也不是代替储蓄的等效理财方法。
