港版SPAC如何投资？ 中泰国际：关注3嘉实精选基金大时点 采用3种策略

7月4日讯在上半年港股IPO商场遇冷的布景下，港版 SPAC 能否成港股新经济的“活水源泉”？

对此，中泰世界对港股SPAC(特别意图收买公司)进行专题研讨，他们以为港版 SPAC 博采众长，相较于美国、新加坡的机制，更强调高专业性、对出资者的维护及进步买卖价格的公允性。

一起，中泰给出SPAC出资的详细战略，参加 SPAC 出资时，IPO 出资、SPAC 找到方针公司、De-SPAC 为三个出资的要害时点，并给出三种战略供出资人参阅。

SPAC出资重视三个时点，择机入市需找好窗口

出资者参加 SPAC 的流程主要有几个阶段：SPAC 公司建立及上市(公告前阶段)、承认方针公司并进行事务兼并(公告后，兼并前阶段)、兼并后阶段。

参加 SPAC 出资时，IPO 出资、SPAC 找到方针公司、De-SPAC 为三个出资的要害时点。据《巴伦周刊》引述，The Edge Consulting Group 研讨了2016年至2020年末完结的美股115宗SPAC兼并事例，发现 65%的股票在兼并完毕后一个月内呈现了跌落，71%的股票在一年后呈现了跌落。媒体汇编的数据标明，就2021年上市120多家SPAC公司而言，其均匀体现逊于传统IPO。

出资者在挑选参加港版SPAC，中泰世界主张首要应对发起人进行慎重挑选，并可采纳以下三种战略参加：

战略1、参加SPAC的IPO出资，待SPAC找到并购方针后，挑选出售正股

出资者可挑选参加SPAC的IPO，取得必定数额的股票及认购权证，在SPAC宣告找到并购方针后，在特别股东大会前卖出持有股票和大部分认股权证。因为初次揭露募股后的净收益需求存放在信任账户中，出资者可以取得较高的资金安全性保证，一起还能取得现金存款理财收益。在特别股东大会前换回，可以避开 SPAC 并购后发生的二级商场价格动摇危险，以及发起人的股份及权证关于股价的摊薄效应。在商场流动性富余时，出资者倾向于为 SPAC 支付更多的溢价来赌未来的可能性，所以 SPAC 会在接近兼并时股价到达最高点。但商场行情较差时，资金倾向于挑选危险较小确实定性财物，因此在兼并音讯发布时，股价可能会跌落。

战略2、参加 SPAC 的 IPO 出资，待 SPAC 找到并购方针后，挑选持续参加 出资者可挑选参加 SPAC 的 IPO，在 SPAC 宣告找到并购方针后持续持有股票。在这种战略下，出资者可以取得上市后方针公司在二级商场的股价增值，但也需求承当跌落危险，以及 SPAC 发起人的股份、权证及提成权带来潜在的每股收益摊薄。

战略3、不参加SPAC的IPO出资，待SPAC完结并购之后，以PIPE方法参加出资 大型组织出资者亦可挑选不参加 SPAC 的 IPO 出资，在 SPAC 找到并购方针而且完结 De-SPAC 后再以 PIPE的方法参加出资，在该种战略下，出资者的收益彻底取决于 De-SPAC 之后方针企业在二级商场上的体现，而且在本身没有取得任何权证的情况下，承当由 SPAC 发起人股份、权证及发起人提成权带来的摊薄效应。

SPAC符合新经济企业发展热潮 香港资本商场较新加坡更具招引力

中泰世界以为，近年来“新消费”、“新能源”等新经济概念企业在我国敏捷兴起，香港引进SPAC准则可以为一些难以到达传统IPO要求的新经济企业供给新的上市融资途径，协助敏捷兴起的超高生长企业处理融资问题。挑选 SPAC 上市的企业关于并购条件有必定的话语权，可以经过与发起人及其他出资者商洽来取得更好的买卖价格。此外，香港SPAC准则关于发起人及参加者具有高专业性要求，可以向标的公司引进职业专家、经历等专业资源，这有助于新经济企业发展久远可持续发展。

联交所SPAC并未扫除标的公司是上市企业的可能性。因为遭到中美博弈影响，在美上市的中概股企业若寻求在香港完结二次上市，可以挑选经过De-SPAC来越过私有化过程完成上市。虽然在详细香港SPAC怎么满意美股私有化的买卖组织依然未有细则，若确认方向可行，未来可以等待有关商场规矩的调适。

新加坡在引进SPAC机制中已取得先发优势，可是作为后起之秀的香港“量体裁衣”采纳稳健战略，拟定了更为严厉的SPAC机制。新交地点截止现在共有三家SPAC上市，比较之下，联交地点亚太SPAC新式商场上体现愈加超卓。联交地点2022年上半年已接收到13家SPAC上市请求。香港是全球抢先的IPO融资地，比较新加坡，香港具有更足够的商场流动性，香港SPAC可以招引更多出资者参加。

香港首家SPAC公司 Aquila Acquisition Corporation (07836.HK) 2022年3月18日正式在香港联交所主板挂牌上市。本次出售发行价为每股 A 类股份 10 港元，出售1亿股A类股份以及5003万份上市权证，每份上市权证依照 11.5 港元的价格行使一般A类股份的权力。

到现在Aquila股价低于出价格，成交量未见活泼，这是因为港版SPAC仅限专业出资者进场，加之近期商场受俄乌战役及美联储加息等影响，出资者关于新机制抱有慎重情绪。