检修及旺季预期支撑，叠加海内外消息90004扰动，甲醇主力收盘涨3.60%

2023.8.18

东证期货：短期甲醇01合约或呈现震动偏强格式【偏多头】

近期跟着前期泊车设备相继康复，国产供给压力逐步添加。但盛虹重启落地下需求也呈现显着上升，库存压力有下调预期，供需根本面压力有限，在检修和消费旺季等预期支撑，短期甲醇01合约或呈现震动偏强格式，重视微观心情及本钱端影响。重视微观心情及本钱端影响。

广发期货：旺季合约下的音讯扰动，甲醇或短期偏强运转【偏多头】

近期MTO端有利多支撑，江苏斯尔邦MTO设备重启，提振港口需求，陡峭累库的预期起伏。此外内陆方面宝丰MTO有投产方案，作为配套设备，将根本消化年头宝丰三期240万吨甲醇新产能的投进。后续据悉渤化8月底有检修方案，估计停45天。海外音讯方面，近期伊朗传出Kimiya和Kaveh因天然气价格问题再度泊车，伊朗端设备扰动将对后续进口到港带来缩量预期，详细仍有待验证盯梢。

从季节性看，01合约的运转时段中，往往随同冬天动力价格支撑；国内、伊朗的天然气限气带来气头设备检修泊车、“金九银十”需求旺季预期、以及甲醇港口库存季节性去库等季节性利多驱动。甲醇01合约归于“旺季合约”，预期未实现但当下根本面也难证伪预期，予以必定多头“决心”。 估值视点在此轮反弹中也未再度激化，通过上半年煤价大跌，此前甲醇变形的产业链赢利有所修正，煤端影响趋弱。且当时煤价港口处于阴跌状况，对甲醇影响弱小，煤价重心能否呈现显着移动或能对甲醇本钱端构成带动，但当时煤空甲醇的逻辑最少短期驱动缺少。

在旺季合约下，甲醇有天然气限气、港口季节性去库、动力冬天价格坚硬等季节性炒作体裁，加之近期产品心情炽热，多头决心阶段性或偏强。供需层面尽管大方向上甲醇仍是过剩格式，但阶段性的港口烯烃设备重启、产区MTO投产预期、以及伊朗设备因天然气价格问题再传扰动下供需未有显着转弱。甲醇或短期偏强运转，01暂看能否有用打破2480一线阻力，急进者单边短多测验。亦可重视1-5正套和中长期的MTO赢利做缩机遇。

南华期货：持货志愿走强，甲醇高位运转【偏多头】

周一海外设备传来音伊朗部分设备因某些原因呈现方案外泊车，重启时刻不决。周二海外天然气期货价格再度上涨。周三商场中传出渤化估计月底检修。周四传出伊朗设备因为夏日电力供给缺少呈现方案外罢工，真实性有待考量。上星期供需端并无太大改变，尽管从库存端的成果来看，内地港口均小幅累库，可是从现货反应和基差来看，全体反应依然比较严重，尤其是内地山东和南线，因为国宏与榆能化的继续外采，实货端货源体现依然非常严重，这样的体现比较超出之前的预期(之前商场干流以为，内地供给回归后会呈现比较显着的走弱)，上星期五鲁南价格站上2500，港口对价倒流窗口显着翻开。

现在咱们感知这种内地的强势主导原因仍是贸易商心态与持货志愿，实践需求改进比较有限。基于此，港口尽管平衡表累库，可是内地强势倒流翻开的格式下，要走弱难度很大。一起近端单体价格继续上行，MTO的赢利限制不算特别显着，全体处于一个对立不大的状况。大致定性上甲醇处于一个实际不错，远端预期也偏强的格式下，估值维度有压力但暂时看还不大，主张操作上短期区间逢低刷单为主。

方正中期期货：跟着供给端添加，供需联系有望弱化【偏空头】

上游煤炭商场价格承压运转，与前期比较小幅下滑。大都煤矿出产安稳，单个煤矿因出售欠安调整出产方案。下流用户看空心情渐浓，电煤库存控制在中低水平，为下降收购本钱，多推延收购方案，却压价心态显着。

西北以及华北地区设备负荷提高的影响下，甲醇开工水平连续上涨态势，到达 69.65%，较去年同期上涨 5.72个百分点；西北地区开工率为 75.68%，较去年同期上涨 2.07 个百分点。后期设备检修进一步减缩，加之部分检修设备重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。 下流入市逢低补货，贱价成交略有放量。

甲醇商场缺少利好支撑，跟着供给端添加，供需联系有望弱化，商场连续累库状况，期价上方 2400-2420 邻近承压，01 合约可考虑轻仓试空，下方暂时重视 2300 关口。

国信期货：震动思路操作【横盘震动】

夜盘甲醇期货主力MA2401合约收盘2452元/吨，较上一交易日涨幅3.72%，减仓2万手，持仓111万手。外盘设备开工康复，美国仍有货品流向中国商场，国内检修产能连续重启，国内供给继续上升。下流刚需安定，斯尔邦80万吨MTO设备已重启，提振港口需求量。夜盘黑色上行，甲醇跟从大涨。操作主张：震动思路操作。

东吴期货：因本钱下移带来的回调则是逢低做多的较好机遇【偏多头】

通过前一轮的加快上涨，甲醇主力合约在冲击2500元/吨的整数关口时受阻。而近期供需双增的根本面格式敞开后，甲醇期价开端转为高位震动形式。受微观心情提振影响，甲醇期价跟从全体产品商场冲高上行。从供给端来看，跟着煤制以及气制甲醇赢利的稳步上升，奥维乾元、宁夏鲲鹏以及内蒙古博源等煤头和气头甲醇设备均已重启康复，甲醇开工率有望继续上行。

需求端来看，江苏斯尔邦80万吨/年甲醇制烯烃设备在上星期末按期重启并保持安稳运转，开车预期实现后需求的实践增长将使得港口累库速率放缓。与此一起，宁夏宝丰三期PE造粒机试车成功，商场音讯称其新建的50万吨/年甲醇制烯烃设备将于近期开端投料试车，烯烃存量和增量消费的同步添加使得甲醇需求预期向好的趋势更加显着。

不过，因为动力煤终端日耗现已开端见顶回落，中下流库存居高不下的状况下，煤炭价格将不可避免的迎来一波调整。跟着本钱端的下移，甲醇的回调危险也在增大。当时，传统需求的“金九银十”旺季、国内外冬天天然气设备的限产以及冬天燃料需求添加的预期仍在，库存及估值肯定水平不高的状况下，甲醇2401合约的价格重心中长期仍具有上行根底。因本钱下移带来的回调则是逢低做多的较好机遇，但需注意因煤价超预期调整而呈现的超跌危险。

兴证期货：估计甲醇近期保持震动态势【横盘震动】

从根本面来看，内地方面，国内甲醇开工率康复到高位，新疆广汇甲醇设备现已康复满负荷运转；新奥达旗二期于8月8日开端检修康复时刻待定；兖矿榆林一期甲醇设备于8月7日泊车，于8月10日产出产品；陕西长青甲醇设备8月初康复满负荷运转；跟着开工上升，内地开端累库，本周隆众西北工厂库存总量在22.45万吨，较上星期添加2.45万吨。港口方面，本周卓创港口库存总量在107.98万吨，较上星期上涨3.68万吨，继续累库。外盘方面，马来西亚2号甲醇设备泊车检修中，方案下周初重启康复，其1号设备安稳运转中；伊朗ZagrosPC一套设备于本周一重启康复，别的一套设备安稳运转中；8月9日伊朗Kaveh230万吨/年甲醇设备正常运转。需求方面，浙江兴兴MTO泊车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，已产出合格产品。

综上，前期国内外动力价格异动带动甲醇反弹，近期动力能否继续上涨仍需调查，甲醇根本面来看，内地供给添加，港口累库，下流部分MTO设备重启，估计甲醇近期保持震动态势，重视海内外动力价格改变状况。

华泰期货：全体商场进入横盘震动阶段【横盘震动】

内地方面，甲醇开工率已上升，下流重视宝丰三期MTO的试车进展。港口方面，港口库存逐步上升，而8月中下旬实际到港压力仍大，港口依旧是继续累库预期。下流方面，盛虹MTO设备现已复工，全国平衡表则从快速累库转为小幅累库，压力将显着削减。全体商场进入横盘震动阶段。