天风证券股份有限公司杨松近期对方盛制药进行研讨并发布了研讨陈述《立异中药优异企业，338产品战略引领开展》，本陈述对方盛制药给出买入评级，以为其方针价位为16.38元，当时股价为12.61元，预期上涨幅度为29.9%。
方盛制药(603998)
陈述摘要
方盛制药是国内中药立异的优异企业，在中药范畴成功开发了“欣雪安”牌心脑血管科、“金蓓贝”牌儿科、“美尔舒”牌妇科、“方盛堂”牌骨伤科等几大品牌系列产品。到2022年末，公司及全资子公司、控股子公司共有71个产品品规当选《国家根本医疗稳妥、工伤稳妥和生育稳妥药品目录》(2022年版)，种类资源非常丰厚。
出资关键
继续剥离非主业财物，聚集中成药制药主业
公司实在履行“归核化”的开展战略，继续优化调整事务结构，聚集制药主业，2021-2022年连续转让恒兴医药、佰骏医疗等多家子公司股权，股权出售完成后不再归入公司并表规模。一同于2021年全资收买滕王阁药业取得强力枇杷膏（蜜炼）大种类，进一步扩大产品广度。
338大产品战略继续推动，产品矩阵丰厚，增加动能微弱
公司继续推动338大产品战略，要点推行的藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒等种类在2021-2022年增加显着。一同，收买的强力枇杷膏（蜜炼）与公司现有的血塞通、藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒等优异种类一同构成横跨心血管、骨伤科、儿科、呼吸系统、妇科等多医治范畴的产品矩阵，为公司继续增加注入微弱动力。
疫情短期影响逐步散失，大种类有望继续放量
跟着疫情影响削弱，商场出售推行逐步康复。公司部分要点大种类获益于疫情影响，2022年放量明显，小儿荆杏止咳颗粒销量同比增加320%，强力枇杷膏（蜜炼）销量同比增加258%，大大加深了患者对公司产品与品牌的认知，咱们以为对带动公司全体产品出售具有活跃的促进作用，公司产品有望继续放量。
盈余猜测与估值
咱们估计公司2023-2025年整体收入分别为19.32/24.38/29.82亿元，同比增加分别为7.83%/26.17%/22.33%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.55/2.25/2.73亿元，EPS分别为0.35/0.51/0.62元。考虑到公司作为中药立异的优异企业，具有必定的稀缺性，一同公司338大产品战略的继续落地带来较好的成长性，咱们看好公司未来开展，初次掩盖，予以“买入”评级，给予2024年32倍PE，方针价16.38元/股。
危险提示：医药行业方针危险、商场竞争加重危险、新产品开发危险、产品质量危险、产品毛利率下降危险、并购整合危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东吴证券朱国广研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.12%，其猜测2023年度归属净利润为盈余1.63亿，依据现价换算的猜测PE为34.07。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级4家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为16.06。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，方盛制药（603998）行业界竞争力的护城河一般，盈余才能一般，营收成长性杰出。财政健康。该股好公司目标3星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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