“房茅”悄然易主背后，基金天药股份经理们的“爱恨取舍”，昔日龙头溢价缘何消失？

通过最近几个月的“此消彼涨”，一向被出资人视若瑰宝的“招保万金”的位次再次改写——旧日“房茅”万科A的江湖方位正式被保利开展所代替。

2022年3月11日，万科A跌0.72%、保利开展涨0.43%。至此，万科A的最新市值为1935.63亿元，正式被一路步步紧逼的保利开展所逾越，后者最新市值为1942.78亿元。 在房地产调控“口风”渐松、“稳增加”行动继续发力的2022年一季度，旧日的房地产“一哥”市值却不增反降，职业龙头的溢价也随之消失，这也不少重仓该股的基金司理“很受伤”。

“上一年十分困难捉住一个新能源牛股，没想到赢利全被一只地产股吃掉了！”一家重仓万科的私募老总对记者坦言，他们压力很大，但他一直信任“方针底”出了，“商场底”现已不会太远了。

“房茅”方位悄然易主 冰冻三尺，非一日之寒。

早在2021年七八月间，当房地产调控方针“口风”逐渐松动之际，A股房地产板块就开端了一轮又一轮的反弹，而在其间，“招保万金”的股价底部也在逐阶举高。

不过，仔细的出资人会发现，在每一轮的反弹与回调过程中，贵为龙头的万科A的走势总是弱于保利开展，也弱于金地集团和招商蛇口，所以通过几个月的“此消彼长”，万科A正式被保利开展所逾越。

以保利地产为例，从2021年8月2日最低点9.03元开端算起，最高反弹至17.61元，即使通过最近一段时刻的回调，其最新股价仍在16.23元，区间累计涨幅达79.73%。

反观万科A，在2021年7月27日见阶段低点18.84元后，反弹至22.85元后又回调至17.52元，后又在“稳增加”助推下，股价再反弹至23.09元，随后又回调到16.02元，区间累计涨幅为-14.97%。

一边是旧日王者逆势下跌15%，一边是追随者强势追逐8成，在两者股价的“此消彼涨”下，本来两者近千亿的市值距离，就这样在后者的步步紧逼下，房地产“一哥”的方位也悄然易主。

从财政数据上看，截止2021年三季度末，万科A和保利开展的经营总收入和归母净赢利，也显着强于后者。

一如猪价与猪肉股之间的反差，当下商场干流资金“我预期了你的预期”的炒作逻辑，也在房地产股票上体现得酣畅淋漓。尽管滞后的财政数据看起来仍凹凸立判，但两者的预期差却在逐渐扩大。

3月12日，有出资人剖析称，“万科最大的问题仍是A+H，由于没有大资金对A+H一起拉升有决心，别的2月11日以来的港股大崩盘，把之前布局在万科A的稳增加偏好资金打蒙了，直接认输离场。”

基金司理的“爱恨取舍” 旧日王者颓势尽显，追随者逆袭登基——从表面上看，“招保万金”内部位次的改变，是商场一切参与者对两者股价的博弈；从背面看，则是手持重金的组织出资者对它们的“爱恨取舍”。

以对景顺长城基金司理韩文强的十大重仓股看，在生长赛道股大行其道的曩昔一两年时刻，他可谓是“招保万金”的忠诚拥趸者。不过，详细到万科A的排位，最近几个季度一向是稳中有降。

早在2021年二季度，万科A就被韩文强奉为头号重仓股，保利开展和金地集团仅位列第三和第八；到了2021年三季度，保利开展和金地集团一跃成为前两大重仓股，万科A屈居第三席。

一个季度后的2021年四季度，韩文强更是对“招保万金”爱到了极致。不过，万科A的方位再降一个位次，变成第四重仓股。前三大重仓股为分别为：金地集团、招商蛇口和保利开展。 “四季度，将仓位全面向房地产和房地产产业链会集，在前史轻视值、低持仓、方针转向友爱的布景下，咱们以为收益会集度提高的房地产公司迎来了曩昔10年最好的出资时机。”韩文强在四季报里称。

有人满意，就有人失落。在稳增加方针的发力下，尽管房地产板块迎来了一个不错的“估值修正行情”，但假如基金司理押错了“阿尔法”，也可能会憾失整个“贝塔”。

“曩昔一年咱们在地产板块的出资是十分失利的……错得很离谱，不只职业判别错了，个股挑选也错了！”不久前，一位坚持“逆向出资”的私募老总发文“认错”。

实际上，这位私募老总也做了不少的量化研讨和比照剖析，终究仍是挑选了“某龙头公司”。尽管职业根本面的改变是契合预期，但股价的终究走势却仍是让他们大跌眼镜。

“某龙头公司”即指万科A。他还泄漏，“坦率地讲，假如咱们买了地产职业其他几个龙头公司，尽管成果也一般，但仍会远远好于持仓公司的体现”。

万科A的龙头溢价缘何消失？通过一番痛定思痛，他得出这样一个定论——尽管它现在的根柢仍在，办理标准、财物厚实、财政稳健，但感觉仍是缺少了一点“情怀”，职业领导者勇于担任的“情怀”。 在他看来，“溢价”的消失反响的正是“情怀”的缺失——任何一家公司都不能彻底脱节职业的周期，但缺少了“情怀”的领导者，或许终会滑向平凡，但不期望这是它终究的宿命。

有关个股

招商蛇口+0.32%保利开展-0.50%金地集团-1.58%