中邮证券有限责任公司李帅华近期对宁波韵升进行研讨并发布了研讨陈述《成绩契合预期，继续优化产能布局》，本陈述对宁波韵升给出买入评级，以为其方针价位为23.60元，当时股价为14.06元，预期上涨幅度为67.85%。
宁波韵升(600366)
出资关键
成绩契合预期，首要获益于钕铁硼磁钢产品量价齐升。公司发布2022半年报，公司上半年完成营收32.06亿元，同比增加99.82%；归母净利润2.40亿元，同比增加0.67%；扣非归母净利2.68亿元，同比增加44.57%。2022Q2，公司完成营收20.05亿元，同比增加116.3%、环比增加66.9%；归母净利润1.66亿元，同比下降4.3%、环比增加125.2%；扣非归母净利1.76亿元，同比增加27.7%、环比增加92.6%。
新能源轿车范畴的营收增速最快。收入按范畴拆分，新能源轿车范畴营收超6亿元，较去年同期增加2.5倍以上，营收占比达18.7%以上；消费电子范畴营收超9亿元，同比增加近70%，营收占比28%以上；工业及其他应用范畴营收约11亿元，同比增加超50%，营收占比超34.3%。
有序推进产能建造，进步生产力。包头韵升科技开展有限公司年产15,000吨高性能稀土永磁资料智能制作项目顺畅开工；晶界分散产能快速开释，到2022年上半年，公司已具有晶界分散产能6000吨/年，估计到三季度末，晶界分散产能到达10000吨/年。估计到25年公司毛坯料产能将到达3.4万吨。
经过非揭露发行A股股票征集资金，用以建造包头韵升年产15,000吨高性能稀土永磁资料智能制作项目。本次非揭露发行股票征集资金总额为10.65亿元（含本数），扣除发行费用后的征集资金净额拟出资于稀土永磁资料智能制作项目。发行方针为包含韵升科技在内不超越35名特定方针，其间，韵升科技拟以现金方法认购本次非揭露发行股票实践发行数量的35%。
钕铁硼下流需求端高速开展，拉动钕铁硼的需求不断攀升。以新能源轿车板块为例，依据中国轿车工业协会数据显现，2022年上半年全国新能源轿车产销量别离为266.1万辆和260万辆，是增速最快的终端范畴。此外，公司利用在新能源轿车电机商场经历优势，进一步加大了传统轿车商场的开辟力度。尤其在韩国商场上，公司在EPS、轿车空调压缩机及IDB体系已占有了首要比例。随同需求增加，公司产能有望逐步开释。
盈余猜测与估值
获益于需求端高速开展，稀土永磁职业有望保持高景气量，公司活跃推进扩产项目，估计产能逐步开释。
估计公司2022/2023/2024年完成经营收入71.12亿元、106.26亿元、114.07亿元，别离同比增加89.45%/49.41%/7.35%；归母净利润别离为7.26亿元、11.7亿元和13.24亿元，2022年别离同比增加40.25%/61.01%/13.12%，对应EPS别离为0.73元、1.18元、1.34元。对应2022-2024EPE别离为19.54/12.14/10.73倍，考虑同职业水平,咱们给予公司20倍PE，对应未来12个月的方针价为23.60元。初次掩盖，给予“引荐”评级。
危险提示
稀土产品价格动摇超预期；扩产项目建造不及预期；下流需求不及预期。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，信达证券娄永刚研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为57.58%，其猜测2022年度归属净利润为盈余6.73亿，依据现价换算的猜测PE为20.68。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级4家，增持评级1家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为17.1。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，宁波韵升（600366）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能一般，营收成长性一般。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司目标2星，好价格目标2.5星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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