东吴春晓002085投资咨询专刊

通胀数据点评

出资关键：

5月CPI同比0.2%，低于商场预期，略高于前值0.1%，但仍在2009年以来底部区间；CPI环比-0.2%，略强于时节规则。5月中心CPI同比为0.6%，和2月相等，但略低于3-4月的0.7%；5月中心CPI环比为0增加，为有数据以来最低水平。

从分项看，非食物部分环比为-0.1%，首要源于：一是油价，交通用燃料分项环比下降0.2%；二是家用用具分项环比下降0.6%。食物部分环比为-0.7%，首要原因是猪周期继续下探，猪肉价格环比下行2.0%。此外，餐饮部分短期康复程度不行，鲜菜、水产品等价格环比相同偏弱。

5月PPI同比-4.6%，低于预期，前值为-3.6%；首要原是是大宗商品价格跌落，世界油价、有色金属，以及国内煤炭、钢铁、水泥等大宗价格继续回落；高基数等是首要连累；环比降幅扩展0.4个百分点至-0.9%，相同创有数据以来同期最低。

全体看，年头以来物价继续低于预期，结合PMI走弱、地产景气偏弱等其他目标，标明我国经济内生动力偏弱、需求缺乏、决心缺乏仍是首要束缚。因而，经济仍属弱实际，后续仍或许出台组合方针，首要环绕稳决心、稳增加、扩内需、稳地产、促消费、稳外贸、中心加杠杆等。 依据统计局数据，5月CPI同比上涨0.2%，较上月上行0.1个百分点。其间，食物价格上涨1.0%，较上月升0.6个百分点，影响CPI上涨约0.19个百分点。非食物价格由上月上涨0.1%转为相等。据测算，在5月份0.2%的CPI同比涨幅中，上年价格变化的翘尾影响约为0.5个百分点，上月为0.3个百分点；新提价影响约为-0.3个百分点，上月为-0.2个百分点。扣除食物和能源价格的中心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点。 5月食物价格上涨1.0%，涨幅比上月扩展0.6个百分点，影响CPI上涨约0.19个百分点。食物中，禽肉类、食用油和鲜果价格别离上涨5.6%、3.6%和3.4%，涨幅均有回落；猪肉价格由上月上涨4.0%转为下降3.2%；鲜菜价格下降1.7%，降幅比上月收窄11.8个百分点；粮食和水产品价格根本安稳。非食物价格由上月上涨0.1%转为相等。非食物中，服务价格上涨0.9%，涨幅比上月回落0.1个百分点，其间飞机票、旅行和交通工具租赁费价格别离上涨14.7%、8.0%和5.1%，涨幅均有回落；工业消费品价格下降1.7%，降幅扩展0.2个百分点，其间汽油、燃油小汽车和新能源小汽车价格别离下降11.3%、5.1%和3.3%。

5月CPI同比0.2%，低于商场预期，略高于前值0.1%，但仍在2009年以来底部区间；CPI环比-0.2%，略强于时节规则。5月中心CPI同比为0.6%，和2月相等，但略低于3-4月的0.7%；5月中心CPI环比为0增加，为有数据以来最低水平。

从分项看，非食物部分环比为-0.1%，首要源于：一是油价，交通用燃料分项环比下降0.2%；二是家用用具分项环比下降0.6%。食物部分环比为-0.7%，首要原因是猪周期继续下探，猪肉价格环比下行2.0%。此外，餐饮部分短期康复程度不行，鲜菜、水产品等价格环比相同偏弱。

全体看，年头以来物价继续低于预期，结合PMI走弱、地产景气偏弱等其他目标，标明我国经济内生动力偏弱、需求缺乏、决心缺乏仍是首要束缚。因而，经济仍属弱实际，后续仍或许出台组合方针，首要环绕稳决心、稳增加、扩内需、稳地产、促消费、稳外贸、中心加杠杆等。 依据统计局数据，5月PPI同比下降4.6%，降幅比上月扩展1.0个百分点。其间，生产资料价格下降5.9%，降幅扩展1.2个百分点；生活资料价格由上月上涨0.4%转为下降0.1%。据测算，在5月份4.6%的PPI同比降幅中，上年价格变化的翘尾影响约为-2.8个百分点，上月为-2.6个百分点；新提价影响约为-1.8个百分点，上月为-1.0个百分点。

5月PPI同比-4.6%，低于预期，前值为-3.6%；首要原是是大宗商品价格跌落，世界油价、有色金属，以及国内煤炭、钢铁、水泥等大宗价格继续回落；高基数等是首要连累；环比降幅扩展0.4个百分点至-0.9%，相同创有数据以来同期最低。

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