东方财富第六次再融资选择瑞士，拟G格尔软件中签号DR募资超百亿，锁定三大投向再曝业务重心

11月2日讯近来，东方财富公告6.61亿股GDR方案，拟募资超百亿元，商场反应却有所分解，一方面股价连续上涨，近两日涨幅约4%，另一方面是连续上榜北向资金净卖出榜单，近两日累计净卖出13.16亿元。

假如本次GDR融资能顺畅进行，将是东方财富IPO以来第6次再融资。微弱增加的成绩是东方财富不断融资的底气，从2015年起，东方财富现已经过定增及可转债的方法进行了5次再融资，算计募资近360亿元。

近年以来，券商弥补资金脚步加快，融资热心继续高涨，各券商相继抛出再融资方案，监管也鼓舞企业走出去。业内人士指出，证券业作为资金密布型职业，弥补本钱金、夯实本钱实力是券商进步未来竞赛力的首要途径，在证券商场的饱和度不断进步、头部券商竞赛优势加大的布景下，各券商加快“补血”，也是谋求新的事务增加点，向差异化竞赛方向转型的必经之路。

东方财富公告GDR融资方案

10月31日，东方财富晚间稀有密布发布15条公告，其间拟于瑞士买卖所发行GDR最受重视。

公告称，东方财富拟在获得境内外有关有权监管部门的同意后，请求在瑞士证券买卖所挂牌上市，发行对应新增A股不超越6.61亿股的GDR，发行规划不超越发行前总股本5%。

依据《存托凭据事务监管规则》的要求，本次发行的GDR自上市之日起120日内不得转换为境内A股，控股股东、实控人认购的GDR自上市之日36个月内不得转让。以11月1日收盘价测算，若顺畅发行该笔融资将带来107亿资金。

东方财富说到，本次征集海外资金的用处有三：首要将用于扩展和延伸财富办理产品和服务，加大研制技能的协作与投入；第二将用于子公司增资及海外分支组织建造、满意日常事务开展需要，弥补流动资金等；第三是进一步进步全体财富办理服务才能，稳固和进步公司商场位置。

缘何挑选GDR？

GDR是存托凭据的一种，在全球揭露发行，可在两个或更多金融商场上买卖的股票或债券，是代表我国境内根底证券权益的证券。经过GDR，英国、德国、瑞士出资者可在当地证券买卖所购买我国上市的股票。

2022年2月，证监会发布《境内外证券买卖所互联互通存托凭据事务监管规则》，在“沪伦通”的根底上，将海外融资扩展到瑞士、德国；7月28日，我国和瑞士证券商场完成互联互通。互联互通存托凭据机制是指契合条件的两地上市公司，按照对方商场的法律法规，发行存托凭据并在对方商场上市买卖。

缘何挑选在瑞士发行上市？在瑞士上市有什么优势？监管一贯鼓舞我国企业走出去，瑞士也成我国企业海外上市新抢手挑选。瑞交所作为欧洲最大的买卖所之一，在瑞士发行GDR，对拟上市公司而言，有三大优势，一是意味着企业将有相对较高的估值；二是批阅流程较为简略；三是批阅时刻更短。

本年以来，已有科达制作、杉杉股份、格林美、国轩高科、乐普医疗、健康元等6家A股公司GDR在瑞交所挂牌上市。而跟着中瑞证券商场互联互通存托凭据事务的注册，敞开两国本钱商场协作的簇新华章，对拓宽双向融资途径、支撑实体经济开展，深化中瑞金融协作有着重要的含义。

中金公司研报指出，互联互通存托凭据的扩容，对我国本钱商场和我国企业的长时刻开展具有深远含义，将有利于更多境内企业拓宽融资途径及世界影响力，深化境内外本钱商场高水平协作，进一步打造互利共赢世界协作新格局，进一步完善了商场化发行。

依据《境内外证券买卖所互联互通存托凭据事务监管规则》第三十六条规则，GDR的发行价格应不低于A股商场价格的九折，而A股定增为不低于八折，港股商场估值偏低。现在6家瑞交所GDR发行价较定价日A股股价均匀折价6%，最大折价12%。

重视GDR折溢价状况，长时刻构成利好

归纳多方观念，均以为GDR发行对A股股价有短期约束。从已发行GDR的公司买卖价格看，上市买卖前，GDR价格有关于A股普遍存在必定程度的折价，除华泰证券的折价率超越30%外，其他GDR的发行折价大致在5-10％的区间。

关于东方财富发行GDR并请求在瑞士证券买卖所挂牌上市的积极影响，国泰君安非银团队表明，经过在海外发行GDR，能够让更多世界出资组织了解到公司，海外资金的征集将有利于公司继续拓宽海外事务，有利于进步公司知名度，推动世界化战略，利好公司长时刻开展。

开源证券则从短中期三方面影响剖析了东方财富此次发行GDR的影响，并提示重视GDR折溢价状况。

短期看，东方财富新增发A股股份对ROE有小幅稀释，从6家已在瑞交所发行GDR的A股公司看，预案公告日对股价影响不显着，GDR发行定价日或有小幅负超量收益。

中期看，跟着GDR兑回约束期120天满后，套利机制将驱动GDR与正股价格收敛，若GDR价格较A股显着折价，会构成GDR转A股兜售套利，对A股构成短期抛压，反之亦然。从2022年7月以来瑞交所上市的6支中资GDR看，折价溢价各占一半，杉杉股份GDR溢价41%，健康元GDR折价14%。

长时刻看，东方财富凭借GDR发行将有用补足美元本钱，进步全球知名度，海外子公司净本钱或进一步充分，利于公司世界化战略，进步商场份额和归纳竞赛力。

但一位不肯泄漏名字的头部券商剖析首席指出，他对此次东方财富拟发行GDR并不看好，原因有三，一则东方财富现在实际上并不缺钱，账面自身许多冗余的资金；二则，东方财富从主营事务上根本没有境外事务，富途遇到监管危险之后意味着哈富证券空间很有限；三则在GDR转化的时分会约束股价，对东方财富的股价并不会构成正反馈。

成绩欠安，股价早有“预见”

在东方财富发表三季报当日，商场似早已预知成绩欠安，股价提早重挫。前三季度东方财富完成经营收入95.61亿元，同比微幅下滑0.78%；净利润65.94亿元，同比增加5.77%。相较营收与净利的增速放缓，东方财富也有“彩蛋”，其前三季度出资收益为11.71亿元，同比增137.46%。

若单看第三季度，东方财富归母净利润同比下降14.24%，完成经营总收入32.53亿元，同比下降15.62%，单季净利及营收增速创新低。

反映在股价上，除了三季报发表日的股价大跳水跌9.07%，东方财富9月中旬以来已缩水近千亿市值。自9月16日破位跌落以来，东方财富区间跌落30.47%，在不到一个半月的时刻，公司总市值缩水899.88亿元，9月15日总市值为2953.37亿元。

本次融资意在向境外事务发力，近年来，东方财富首要经过子公司哈富证券加快推动世界化战略，但哈富证券事务结构单一，首要为证券生意事务。2021年哈富证券在我国香港区域收入为1.67亿，同比增加81.14%，但其营收仅占东方财富的1.28%。

除此之外，东方财富也有意将事务地图扩展到新加坡。7月29日晚间，东方财富公告，为进一步扩展公司服务范围，其直接持股的全资子公司哈富新加坡，拟向新加坡金融办理局请求本钱商场服务车牌。

近期北向资金连续卖出

10月31日东方财富刚公告完GDR发行方案，11月1日就迎来北向资金的大幅卖出。当日大幅净买入61.55亿的北向资金，比亚迪以5.22亿净买入居首，却净卖出东方财富9.56亿元，卖出额居首。

11月2日，东方财富相同上榜北向资金卖出前十榜单，以3.6亿的净卖出位居净卖出额第三。 不只北向资金连续减持，组织也早已提早动作，三季度公募基金对东方财富进行了大份额减持。

据WIND数据，持股数量上，持有东方财富的基金数量已从二季度末的437只变为三季度末的200只；持股份额上，公募持股占东方财富流通股的份额也从二季度末的9.97%变为三季度末的5%；增减持上，本年三季度公募基金减持东方财富5.5亿股，二季度公募基金曾增持4.25亿股。