江苏城投债批文“未通过”规模247亿居首世茂股份，全国区县级终止规模最大

7月26日讯城投发债融资近期回暖痕迹显着，且呈现出资质下沉和短期化的趋势。收拾有关数据显现，跟着下半年城投债发行进展加速，批文批阅经过进展估计加速，从本年全体发债体现来看，城投债发行有逐渐向头部会集的趋势。

据华安证券的数据，上半年城投债审阅累计经过15020亿元，同比添加60%，其间私募债占比59%。

比照来看，2023年上半年城投债累计发行额3.54万亿元，同比添加6821亿元，不过到期额同比添加7230亿元，导致城投债净融资额为负，金额削减408亿元。

江苏城投债批文未经过规划最大

上述数据显现城投债审阅经过规划录得较大涨幅。从结构上看，高等级主体增幅翻倍，对全体批文过审规划正添加起到拉动效果。

详细来看，AAA主体经过金额855亿元，同比添加119%，环比添加733亿元，不过AA+和AA主体同比体现欠安，经过金额仅为191亿元和294亿元，同比别离削减76%和37%，现在发债主体逐渐向头部会集。

另从批文停止状况看，到2023年7月23日，本年交易所审阅反应为“停止”批文的城投公司债共52只，算计拟发行规划为837亿元，停止规划同比和环比均递减，其间6月停止规划仅为14亿元，均为私募债，主体评级为AA，其间地级市渠道1家，停止金额10亿元，园区级主体1家，停止金额4亿元。

从省份看，江苏省批文未经过规划最大 ，近乎为2-5名累计总和，部分和江苏发债规划量最大有关。据民生证券统计数据显现，江苏省会投债被交易所审阅反应为“停止”的规划247 亿元，近乎是山东省，湖北省、云南省，贵州省四省份的累计总和。

图：交易所城投债“停止”金额及停止率改变：分省份 材料来历：民生证券，收拾

区县级城投债停止规划最大，高达303亿元

此外，区县级城投债停止规划再度攀升，强资质区域仍受商场重视。

据民生证券统计数据显现，到2023年7月23日，区县级城投债被交易所审阅反应为“停止”的规划最大，为303亿元，其次是国家级园区渠道，地级市渠道，直辖市区渠道，省级渠道。从停止率来看，省级园区停止率最高为 7.6%，其次为国家级园区。 此外，到2023年7月23日，直辖市和其他园区渠道未有城投债被交易所审阅反应为“停止”，也或与其自身批文请求较少有关。

从“停止”项目所属省份占悉数更新项目比重来看，甘肃省停止率最高44%，其次为贵州省，云南省， 湖北省，湖南省，江苏省，弱资质区域停止率相对偏高。 此外，到2023年7月23日，北京市、海南省、河北省等区域没有有城投债被交易所审阅反应为“停止”，或与其自身批文请求较少有关。

中金公司以为，本年上半年城投债净供应同比添加21.8%，进一步向江苏、浙江等区域会集，一起私募债/短融超短融、区县/园区级净增占比同比提高，显现本年以来城投下沉和短期化趋势有所加重。