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记者|郭净净

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8月31日午盘，上海医药(601607.SH，02607.HK)A股股价收于19.05元/股，跌2.05%。

8月30日晚间，上海医药发布2021年半年度陈述称，2021年1-6月，公司经营收入1052.37亿元，同比增加20.73%；归属于上市公司股东的净赢利35.68亿元，同比增加46.05%；归纳毛利率13.4%，同比下降1.34个百分点；公司扣除办理、出售及研制费用后的经营赢利率3.95%，较上年同期下降0.44个百分点。

一季度，该公司完结经营收入516亿元，同比增加27.57%；归属于上市公司股东的净赢利21.2亿元，同比增加104.24%。据此预算，二季度，上海医药完结经营收入536.37亿元、归母净赢利14.48亿元，环比一季度别离变化3.95%、-31.7%。

上半年，上海医药完结扣除非经常性损益的归属于上市公司股东净赢利25.51亿元，同比增加15.94%。财报显现，其非经常性损益首要来自上药云健康B轮融资后出表构成的一次性收益。据介绍，上药云健康成立于2015年3月，是上海医药孵化的“互联网”医药商业科技渠道；于2021年1月18日完结10.33亿元B轮融资。

上海医药主经营务掩盖医药工业和医药商业。详细来看，2021年上半年，该公司旗下医药工业完结收入126.02亿元，同比增加7.94%，奉献赢利12.31亿元，同比增加4.69%，毛利率上升0.10个百分点。其间60个要点产品出售收入同比增加达11.94%，同比增幅前五的要点产品出售收入较去年同期翻了一番。另一大事务板块医药商业完结收入926.35亿元，同比增加22.71%，奉献赢利13.33亿元，同比增加23.86%，其间医药分销事务毛利率同比下降0.62个百分点至6.46%。

财报还指出，上海医药旗下医药零售事务完结出售收入37.09亿元，同比下降1.57%，毛利率13.41%。在进口疫苗署理方面，公司上半年完结出售收入22.84亿元，同比增加4.93%。此外，上海医药旗下参股企业奉献赢利6.1亿元，同比增加10.44%。

在医药研制方面，到陈述期末，该公司已进入临床前及后续研讨阶段的创新药管线已有35个项目，其间24个项目进入临床或已上市。陈述期内，公司新增14个种类（21个品规）通过了仿制药一致性点评，使得获批一致性点评的产品累计增加到34个种类（48个品规）。全体来看，2021年上半年，公司研制投入合计11.39亿元，同比增加51.90%，占工业出售收入的9.04%；其间研制费用8.80亿元，同比增加30.04%，占工业出售收入的6.98%。

此外，2021年上半年，公司中药板块出售收入同比增加18%，中药出售收入约为上海医药旗下医药工业板块整体收入的三分之一，其间12种产品于2020年的出售收入逾1亿元。据悉，该公司中药板块旗下具有7家中药要点企业、9个广受认可的中心品牌、5大医治范畴（心血管、消化、呼吸、骨骼肌肉及泌尿生殖系统）以及多项保密配方和独家种类。

财报显现，到2021年6月底，上海医药财物负债率为63.84%，较期初上升0.53个百分点。

近年来上海医药商誉高企。到2021年6月底，该公司商誉112.82亿元。面临质疑，该公司于本年5月曾回复投资者称，现在公司财物负债表上商誉中超越80亿元为并购商业财物而构成的商誉，包含康德乐、辽宁医贸、四川国嘉等企业；到现在，这些商业企业运营稳健，经营性现金流杰出，未来减值可能性相对较小。别的，财物负债表上剩下的30亿元商誉是由工业企业并购带来的，而工业企业计提商誉减值曩昔几年较为充沛；“世界排名靠前的大型医药企业都脱离不开并购，参阅商誉/净财物这一目标，现在公司商誉危险相对可控”。

2021年以来，上海医药加速融资节奏。本年3月，该公司宣告，拟发行余额不超越等值人民币200亿元的各类短期债款融财物品和中长期债款融财物品，用于弥补公司及子公司营运资金，偿还债款等。

5月，上海医药发表，公司拟非公开发行股票数不超8.52亿股，定增发行价16.87元/股，总征集资金约为143.84亿元。征集的悉数资金将用于弥补运营资金以及偿还债款。该公司此次定增首要触及两名认购目标，一家是控股股东上海上实（集团）有限公司全资子公司上海潭东企业咨询服务有限公司，认购A股票1.87亿股，金额约为31.55亿元；别的一家是A股上市公司云南白药(000538.SZ)，认购的总股数大概是6.656亿股，认购金额约为112.29亿元。借此，上海医药将引进云南白药为战略投资者，买卖完结后云南白药将持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药的第二大股东。上海医药指出，云南白药作为战略投资者深度参加公司管理与运营，在进一步深化国企改革脚步的一起结合两边优势在多个事务范畴展开深化协作。8月25日，该公司宣告，非公开发行A股股票请求获中国证监会受理。

2021年以来，该公司股价动摇不大，微涨1.66%。详细来看，从年初到5月底，上海医药股价处于继续拉升向上趋势，一度攀升至22.79元/股；但从6月开端，其股价开端下行，近两月股价跌16%。

作为龙头企业，上海医药较低的市盈率引起投资者质疑。对此，上海医药高管曾在本年5月组织调研时回应，现在医药商业范畴存在“龙头折价”现象，“四咱们”国药、上药、华润、神州通均匀市盈率低于当地龙头；H股方面医药商业企业市盈率更低一些，同样会拉低上海医药A股市盈率。

公司称，会更充沛地与商场沟通，期望让投资者们看到上药商业体量在全国第二的一起，医药工业出售也位列全国前五，奉献了约一半的赢利，与此一起，公司研制投入也是全国前五的规划；“咱们正在活跃拓宽有想象力的新事务，比如在深思熟虑后，咱们决议进入疫苗范畴，这一范畴跟咱们的工业生产水平、商业物流配送相符合，也跟国有控股企业的特点相吻合，期望咱们多给咱们一些时刻去出现成绩，给投资者带来更好的报答”。