即便在固收最火的阶段，咱们也清晰表明并不看好这类产品。
1、旗帜鲜明，不喜欢固收
2、“固收”毕竟仍是沦为“固收-”
这不，由于种种原因，监管近来出手整顿了。
据媒体报道，日前监管层对部分基金公司进行窗口辅导，清晰了“固收”基金的宣扬口径。
据相关公司泄漏，窗口辅导旨在对触及以“固收”名义进行宣扬的含权债基中的权益财物出资份额进行约束，要求在30%以内，超越则不能以其宣扬。
华南一位基金公司副总表明，近期他与银行方面沟通时了解到，关于“固收”基金的一线客户投诉十分多。上一年银行途径的“固收”基金代销十分火爆，而且常以“理财代替”作为宣扬点。因而这类产品招引了许多曩昔银行理财的客户，这些出资者危险偏好遍及较低。伴随着商场震动和“固收”呈现亏本，这批客户不满情绪继续积累，发起了投诉。
为何固收难有作为？
曩昔两年固收产品反常火爆，究其原因一方面银行理财产品打破刚性兑付、P2P退出前史舞台，接受危险偏好较低的出资者。
另一方面则是权益商场过于火爆，单纯固收产品不行“性感”，附上“”之后理论上能够在股市好的时分赚股市的钱，股市欠好的时分赚债市的钱，这么宣扬太引诱了。
不过抱负很饱满实际很骨感，之前固收依托权益商场的春风完成了“”，现在春风没了，就只能喝西北风了。
关于固收为何没有到达预期，笔者觉得原因有许多。
首要，基金司理出资鸿沟。
固收的基金司理大都为固收身世，从前史来看固收类基金司理转型做权益出资很少成功。
现在商场上最具代表性的或许就算是鹏扬基金的杨爱斌，他是固收领域肯定大佬等级的人物，当年华夏基金权益出资代表人物是王亚伟，固收领域代表人物则是他。
鹏扬基金在建立初期凭仗强壮固收投研才能为出资者所熟知，不过这两年权益商场火爆所以他们主做固收，不少宣扬文章给自己的标签是“固收旗舰基金公司”。
现在，杨爱斌长时间办理的鹏扬汇利和鹏扬泓利成绩都不算抱负，年化收益率分别为4.81%和4.9%，沾沾自喜鹏扬汇利5年累计收益率只要27.73%，同类排名194/329。
比照混合债券型二级基金均匀体现以及中证归纳债，两只产品并未有太多超量收益，再考虑到还装备10%-20%的权益财物，这样的收益就显得愈加平凡。
值得重视的是，虽然杨爱斌办理的产品大都权益财物占比不算多，可是在本年股市低迷的情况下也蚕食了大部分赢利并直接导致产品全部亏本，沾沾自喜鹏扬景沃亏本起伏更是到达3.58%。
处理固收基金司理权益出资才能缺乏的问题，理论上装备一位优异的权益基金司理是最优处理方案，但优异的权益基金司理是稀缺财物，别的种种利益原因权益基金司理也不太乐意“屈尊”来办理固收。
所以这就导致固收产品固收财物对应的办理才能是一流，而权益财物对应的办理才能是三流或是四流。
当然，市面上也有一些基金司理装备不错的固收产品，可是成绩也并不算抱负。
例如招商基金瑞系列固收中的招商瑞泽和招商瑞德，招商瑞泽的基金司理为马龙、王景和李毅，招商瑞德的基金司理为马龙、王景和侯杰，马龙是固收领域天花板级的人物，王景权益出资才能适当不错，长时间办理的招商制造业转型任期完成收益203.92%，年化收益率18%，招商瑞利任期收益96.89%，年化收益率24.56%。
可是他们一起办理的招商瑞泽建立于2020年8月27日，现在累计收益率只要4.68%，年化收益率2.35%，招商瑞德建立于2021年1月26日，累计收益率为6.25%，年化收益率3.97%。
本年至今招商瑞泽现已亏本0.66%，而马龙的纯债产品盈余遍及在3%左右，现在招商瑞泽的股票仓位只占7%左右，但依照1成股票仓位来核算亏本起伏也在30%以上，以相同的办法核算招商瑞德股票仓位的亏本在20%以上。
模拟核算：
{股票仓位*股票财物收益率债券财物*债券财物收益率}-1=产品收益率
{10%*（1-30%）90%*（13%）}-1=-0.3%
除此之外还需求注意两点：
其一、王景和马龙本年成绩并不算差
主打固收的马龙本年成绩自始自终的优异，而主打权益的王景本年的体现并不算差，她的产品亏本遍及在11%左右，招商制造业混合亏本只要6%。
其二、王景参加程度或许并不算高
王景的持仓多选用仿制战略，比照她长时间办理的产品持仓能够发现重仓股高度相同。
可是，招商瑞德和招商瑞泽两只固收产品不只与王景的其他产品持仓不太，而且两只产品的重仓股也有很大差异。
笔者比照另一位参加办理招商瑞泽的基金司理李毅的产品持仓，发现招商瑞泽与招商丰茂却是有多只重仓股堆叠。
招商瑞德也是相同如此，它的重仓股与参加办理侯杰的产品持仓较为类似。
归纳两点来看，王景或许对招商瑞德和招商瑞泽参加程度并不算高，李毅和侯杰或许才是主力。
笔者看了下最初两只产品的宣扬材料，“股债双金牛”名将王景和债基金牛得主马龙联手是首要卖点，但实际却是王景参加程度并不算高，两位小将成为产品的主导，这就让人很难释怀了！
其三、固收产品条件较为广泛，风格随时或许有较大改变
“固收”有许多细分品种，股票仓位份额的上限一般有20%、30%、40%等。
曩昔乃至有些灵敏装备型产品也会被包装成固收，不过灵敏装备型产品固收仓位的变化就要更大了，这给基金司理较高的发挥空间，但也更检测他们的出资才能。
例如招商康泰灵敏装备混合，这只产品此前一向被招商基金作为固收的榜样代表拿来宣扬。
从成绩上来看，从前也发明过较为不错的收益，沾沾自喜2019年为11.83%，2020年为16.75%。
假如不包括本年的体现，2016年2月31日至2021年12月31日招商康泰的年化收益率为6.48%，可是假如将本年的体现抛弃进来，那么招商康泰年化收益率将锐减至2.72%。
形成招商康泰成绩大幅缩水的原因便是基金司理替换后财物装备呈现较大调整。
材料显现，2021年6月24日李华健开端独自办理招商康泰，这位初出茅庐的小将就任今后大幅加剧股票仓位，一起重仓装备新能源体裁，而且成绩还算不错。
可是命运不会总相伴左右，李华健获利了断新能源体裁股并押注光伏等板块，2022年大盘下挫，仅在本年一季度招商康泰就亏本23.45%！
在本年2季度，李华健或许扛不住跌落的压力进行了减仓，可是又完美错过了反弹。
在招商康泰的论坛中也有不少出资者关于这只固收陨灭的怅惘，有途径理财司理还奉告出资者产品现已不再归于固收领域。
总结：
笔者看了下招商基金瑞系列固收，年化收益率超越7%的并不算多，而马龙长时间办理的纯债产品年化收益率也在7%左右，固收产品需求接受较高的危险却换不来较高的收益，这样的产品明显并不算好产品。
假如咱们换一个思路，用招商基金最好的债基最好的股基，即马龙的招商安心收益和王景的招商制造业混合做一个固收组合，组合成绩体现要优于商场大部分固收产品！
所以关于大部分固收，无论如何笔者也赏识不来它的美。
