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我国人民银行金融安稳局局长孙天琦的一番讲演，直接让以富途控股、山君证券为代表的跨境互联网券商们，堕入一场新的打开危机，当天收盘后股价别离跌落12.76%和17.18%。

10月24日的第三届外滩金融峰会上，孙天琦表明，作为特许职业的金融，必须持牌运营，金融车牌相同有国界，并直接点名跨境互联网券商在我国大陆境内属无照驾驭，属不合法金融活动，表明这种定性与本钱项目是否彻底可兑换无关。

对此，富途控股回应称，公司在我国香港、新加坡和美国当地持牌并展业，契合当地金融监管要求，客户的财物、个人资料和其他私隐信息一向在得到有用的监管和维护。山君证券回应称，公司活泼和监管组织坚持交流，据守合规底线，遵守各级监管要求。

“无照驾驭”行为，其实自上市以来就一向被列为富途和山君证券的首要危险之一。在其财报中，均写有“并未持有在我国供给证券生意事务的任何执照或许可证”的危险提示。

不过，现行相关法规默许答应跨境互联网券商在我国境内打开事务活动。而一旦孙天琦所说变为新法规正式落地，如富途、山君证券则或许面临包含罚款，暂停我国大陆区域的部分或悉数事务，暂停或删去我国大陆区域的网站和App等一系列处分方法。

这对凭仗我国用户快速兴起的富途、山君证券们，无疑是一个严重冲击。

券商说到底是一个依托车牌的资源生意。“谁拿下的车牌更多，谁就能攻下更多的当地炒股用户。”券商职业人士刘磊表明。

以富途和山君证券为例，2019年前后脚上市的两家互联网券商代表，前者的市值现在是后者的8倍多，首要原因便是由于山君证券缺失了香港车牌。

不过，山君证券赶在10月底已宣告取得香港车牌，但想要追上距离还要等候时刻发酵。

凭仗对华人用户炒港美股软件体会的提高，和出资门槛的下降，富途、山君证券从2014年后招引了一大波用户。

在疫情导致的美国金融商场大放水下，美股2020年上市企业数量创曩昔10年新高，到达480宗，其间我国新经济企业占有35家。

作为上市服务商的互联网券商渠道顺势而起。富途市值从年头10亿美元一路走高，2021年5月份一度到达近300亿美元顶峰；山君证券也再次逾越摩根士丹利、高盛等大行，连续第二年登顶中概美股承销榜单。

截止2021年上半年，两家开户客户数迫临400万（富途232万，山君证券165万），入金客户数超越150万（富途100万，山君证券53万）。

转机从本年下半年开端。滴滴上市被查，教培职业遭受“双减”，中概股股价狂泻，加上个人信息维护法实施在即等多方要素，两家券商股价扶摇直上，富途从近300亿美元跌至78.5亿美元，山君证券则直接跌到10亿美元以下，股价降至6.47美元，跌破2019年3月上市的8美元发行价。

这场跌落背面的原因，在刘磊看来，是由于触动了券商的三个首要打开目标：车牌、动摇率，和开户数。

A

对券商来说，盈余的要点不在于曩昔一年是处在牛市仍是熊市，而是寻求股市的动摇性，即能呈现暴涨暴跌的波涛型曲线。

“（券商）最怕的是没有什么新股上市，也没有什么新的论题。”刘磊表明，没有动摇率的慢熊将会杀死券商。

2020年无疑是极具代表性的一个“券商年”，美股走出了一个V型回转：既有抱负、小鹏轿车等招引眼球的明星上市股，也有如GME游戏驿站等论题性十足的评论热门，出资商场不乏故事，股市不缺动摇，互联网券商借此开端扭亏为盈。

但这波上市潮，在中美两地监管之下，横生曲折。

路透社7月30日音讯，美国证券买卖委员会（SEC）或因危险发表而冻住我国企业IPO。据知情人士向路透社泄漏，SEC已间断处理我国公司在美国IPO和其他证券出售的注册事宜，着手拟定新的指导方针。

就在路透社发文的同一天稍晚时刻，SEC官网发布了现任主席加里·盖斯勒（GaryGensler）编撰的《与我国近期打开相关的出资者维护声明》，其间并未提及将间断我国企业赴美IPO请求一事。

不过，盖斯勒在声明中清晰说到，一切寻求直接或经过空壳公司向SEC注册证券的我国运营公司，发行人需要在明显方位清楚地发表：

运营公司和发行人（如适用）是否取得或被我国当局回绝在美国买卖所上市；

此类同意或许被回绝或吊销的危险；

大众公司管帐监督委员会（PCAOB）能够在三年内对中企审计记载进行检查。假如PCAOB无法检查公司，或许会导致运营公司在未来被摘牌。

除此之外，盖斯勒还补充到，未来会对在我国打开严重事务的公司的上市请求进行有针对性的额定检查。

让路透社、SEC连续发文的直接导火线，是7月以来滴滴上市被查，以及有关在线教育的“双减”方针的出台。

6月30日，滴滴在纽交所挂牌，7月4日，滴滴出行App被下架。

我国对互联网新经济的监管也开端趋严。

一些急进出资人乃至预备撤离中概股。“双减”方针正式出台的7月24日，恒业本钱开创合伙人江一发了条朋友圈：“2个月前就说了，中概股8成以上会凉，9成以上出资者全面亏本，美股中概股绝大部分会退市，中概股相关的团体诉讼会大面积打开，继续1.5-2年。”

Refinitiv统计数据显现，在美上市我国公司大约有418家。进入2021年下半年以来，现已没有一家我国公司被曝出赴美大规模IPO音讯，即使此前现已递送招股书的企业，也开端暂停、汗马功劳上市或是转道港股。

随同二级商场由热转凉，富途、山君证券等“卖铲子”的券商买卖渠道，股价开端从高走低。

体现在财报上，刚刚在2020年宣告完成全年盈余的山君证券，2021年第二季度最新一季财报中再次由盈转亏，净亏本2150万美元，而去年同期净利润为440万美元。

B

环绕跨境互联网券商的争议从未停过。

10月14日，人民网曾刊文《个人信息维护法实施在即，跨境互联网券商何去何从》，点明富途控股、山君证券存在用户信息走漏危险，且在用户信息合法化、合规化方面存有隐忧。

受此影响，两家券商股价当日别离跌落21%和12%。

据人民网音讯，8月20日表决经过的《中华人民共和国个人信息维护法》（以下简称《个人信息维护法》），将于2021年11月1日起实施。

《个人信息维护法》中清晰了个人信息跨境的供给规矩。在此之下，人民网发文指出，“内地公民的个人信息出境问题或将成为供给美股、港股等全球首要商场股票买卖服务的互联网券商即将面临的新检测。”

紧接着，《证券时报》10月15日再次撰文，称挨近监管部分人士表明，依照一切金融活动均应全面归入监管的要求，证监会等监管部分正着力完善相关监管规矩，将依法对此类活动予以标准，加强监管法律，全面维护出资者合法权益。

就此，富途和山君证券均发布声明，表明将活泼合作监管规则，定时自审自查，履行国家相关法律法规要求。

这不是两家第一次因信息安全遭到外界重视。早在2019年7月，山君证券、富途牛牛等APP因在个人信息搜集运用方面存在问题且未揭露有用联络方式，就收到过相关部分的整改要求。

作为一款金融买卖软件，两家券商的运用安稳性也被曝出过问题。10月9日，富途曾呈现时间短无法登录、不能买卖毛病。更早的3月9日，富途证券、山君证券、雪球旗下雪盈证券、华盛证券也呈现过宕机意外，乃至同花顺由于本周四的宕机，直接被浙江证监局面下发警示函。

此外7月份国家互联网信息办公室发布的关于《网络安全检查方法(修订草案征求意见稿)》揭露征求意见的告诉中，包含了一条“把握超越100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全检查办公室申报网络安全检查”等内容。

关于注册用户数均已破百万的富途和山君证券来说，这也是未来或许面临的潜在检测。

C

经常以“叶子哥”ID活泼在富途牛牛社区的富途控股开创人李华，在官方声明之外，也对孙天琦的讲话做了个人回应，特意强调了公司“不存在关闭的问题”。

但面临财报中发表的大部分客户都是我国公民的现实（孙天琦讲演中给出的数据是，山君证券入金账户80%来自我国境内，富途证券为55%），一旦新法规真的落地履行，留给富途、山君证券的打开空间将会大为减缩。

跨境互联网券商还能怎么继续打开？在刘磊看来，无外乎三条途径。

首先是争夺赶快收买一家A股持牌券商。不过，这条路也不好走。富途证券CEO李华在回应网友相关发问时，就直言眼下还“没有适宜的途径。”

面临我国日渐完善的金融法规，从前纷繁打开互联网金融的部分科技巨子，也在打退堂鼓。

9月份，字节跳动被曝出内部缩短金融地图，拟以5-10亿元价格出售旗下证券事务。据21世纪经济报导，该项出售早在本年上半年就开端履行，字节跳动已先后与中金公司、中信复星集团、牛股王、东方财富等进行过交流。

一旦收买不成，券商的第二条途径是被迫等候新规靴子落地，到时再依规整改。

由于从当时法规看，持有国内券商车牌后，能做的也仅仅面向国内用户推出开户炒A股服务，并不答应直接参与港美股事务。“国内现行法规还不存在既能够打开境内客户，又能够打开港美股事务的特别车牌。”在刘磊看来，眼下要求跨境互联网券商合规，更像一个无解难题。

李华对此问题也回复网友称，“内地居民假如有财物在境外，便是现在的形式，我们都相同。”

世界化，成为券商应对当下危机的三条途径中最活泼的方法。

这也是富途和山君证券眼下正在做的测验。到现在，富途和山君证券都先后进军美国、澳大利亚、新西兰、新加坡等区域。

最近二季度财报中，李华称，富途证券当季净增21万入金客户中，新加坡贡献了约50%；山君证券CEO巫天华也表明，该季新增入金账户15.31万中，超越60%来自世界商场。

但在富途和山君证券忙着拓荒世界商场之际，对跨境互联网券商的质疑，正在引来同行张狂的挖墙脚。

有网友10月29日收到中银世界的短信提示，上面写着“（请立即行动）维护您的财物安全，中银世界是您更安全、更定心的同伴。赶快把您的财物转回中银世界，下载APP或点击链接挂号并留下联络信息。”

乃至还有如华泰世界，特意做了一幅图片，将“有照驾驭”标粗扩大。

二十年前作为券商职业颠覆者的富途、山君证券们，眼下自己也来到了生死存亡的十字路口。

参考资料：

《致股东的一封信》富途证券开创人李华

《个人信息维护法实施在即，跨境互联网券商何去何从》人民网

《央行金融安稳局局长孙天琦：数字环境下金融车牌的地域鸿沟和客群鸿沟的完成》我国金融四十人论坛

富途官网及财报

山君证券官网及财报