[中潜股份]基金管理费计提(基金管理费计提 --- )
来历|我国证券出资基金业协会网站
基金成绩酬劳发生的意图便是鼓励基金办理人更好的运作基金的出资，为出资者发明更多的出资收益，使基金办理人与出资者长时间利益趋于共同。那么，在维护委托人利益的条件下，怎么合法、合理、合情的设置私募基金的成绩酬劳计划？今日咱们就来一同体系学习一下吧~
本文总结了现在国内外较为遍及的成绩酬劳计提办法，并参照世界常用做法提出了一些主张，期望对国内私募基金职业的稳步开展有所协助。
成绩酬劳计提要素：核算标准、计提时点、计提目标、扣减办法。
一、国内全体状况
（一）合规条款
私募基金的成绩酬劳相关规则最早呈现在我国银监会2009年印发的《信任公司证券出资信任事务操作指引》（银监发[2009]11号）中清晰要求成绩酬劳提取仅在信任计划停止日，且以盈余为条件。
但是，现在基金公司及其子公司专户、券商资管、期货公司资管等在内的私募类资管计划成绩酬劳计提办法尚无清晰标准。
（二）国内干流办法及特色
二、境外状况
（一）关于成绩酬劳计提的相关法规
世界上各区域均依照本国的相关法律法规及适用的管帐准则对成绩酬劳进行计提及发表。
美国依据基金组织办法不同对成绩酬劳计提办法予以区别，关于公司制基金首要以成绩酬劳费用的办法体现；关于以有限合伙办法存在的基金首要以成绩分红的再分配办法体现。一起要求办理人在基金合同和协议中都有必要客观完整地阐明成绩酬劳提取组织的一切重要信息（例如提取根底、比较基准、成绩核算是否包括未完成出资收益、核算办法、提取频率和付出时点等），并在财务报表主表对成绩酬劳科目需做单项处理并在财务报表附注部分做进一步的文字及表格解说阐明。
在欧盟区域，尽管没有专门关于成绩酬劳的规则，但法规主张特别出资基金的办理人在定时陈述中，至少是在年度陈述中向出资者发表特别出资基金的有关特别协议组织(如换回门槛和侧袋账户)。这些发表应当包括关于特别协议组织所对应的财物的估值办法以及对应的办理费以及成绩酬劳的组织。
（二）成绩酬劳计提办法
依据计提财物的目标和扣减成绩酬劳的办法的不同，世界上现常用的两种办法为：系列管帐法(SeriesAccountingMethod）和均衡调整法（EqualizationAdjustmentMethod)。
1、系列管帐法
系列管帐法将每个申购敞开期添加的基金比例树立一个对应的基金比例净值系列，适用不同的高水位线，并据此别离核算成绩酬劳以反映各系列应分摊的金额，故而该办法无法供给基金全体单一净值。在每个成绩酬劳计提期间完毕日，一切到达高水位线的系列将“兼并”或“折算”至领头系列计入下一期。
优势：现在系列管帐法作为世界常用的成绩体现计提办法，其核算简洁，易于被出资者了解，可以有用坚持不同净值系列的公正性。
问题：若无法到达新的高水位线，系列兼并无法进行，或许导致过多系列并存，且该办法难以适用每日或每周敞开买卖的基金。
2、均衡调整法
均衡调整法下办理人首先在基金层面于成绩酬劳计提日对一切出资者持有期间的实践比例净值添加部分经过扣减净值计提相同的成绩酬劳，其次经过对单个出资者调整比例（调减利益受惠出资者的比例，补偿利益受损出资者的比例）来完成均衡出资者因为出资时点不同而导致在成绩酬劳的计提上被区别对待的意图；本期申购的出资者在下个成绩酬劳计提时点或换回时会完成相应的比例或金额调整。
详细而言，当申购日计提成绩酬劳前比例净值（即GAV）低于高水位时，若不作比例调整，在GAV上升的状况下，新参加出资者因其收益与原出资者的丢失兼并核算而取得额定优惠。为防止该种状况发生，出资者于申购时会被奉告调减比例的最大金额，相当于高水位与申购日GAV的差额应承当的成绩酬劳，但出资者申购时无需当即付出比例调整对价，当GAV上升时，以上升至上一期高水位为限，相应的成绩酬劳再经过调减/换回出资者比例的办法向办理人付出。
在申购日GAV高于高水位时，若不作比例调整，新参加出资者按申购日GAV新投入的每比例本钱高于原出资者考虑成绩酬劳后实践享有的每比例权益，导致新参加出资者的利益受损。出资者于申购时会被奉告调增比例的最大金额，相当于申购日GAV与高水位的差额应承当的成绩酬劳。出资者申购时付出的申购款已包括比例调整的金额，该金额留存在基金权益中(商场危险由出资者承当)，当成绩考核期末GAV高于上一期高水位时，以调增比例的最大金额为限，相应的金额会经过调增/申购出资者比例的办法结算。
优势：均衡调整法着重成绩酬劳在出资者之间的公正分配，使每个出资者持有单一比例的危险相同，比例基金净值坚持共同，办理人只要在实践基金财物增值的状况下才干取得成绩酬劳。
问题：基金层面对外发布的净值无法反映单个出资者账户的实践价值；一起，该办法核算相对杂乱，对运营部分或外包组织的体系开发和支撑提出较高要求。
（三）成绩酬劳计提频率
世界上对成绩酬劳计提日的频率以及基金办理人从账上提取成绩酬劳的时点均有必定的约束。一般来说，成绩酬劳基准日的选取大都为年或季度，相较国内多按月度的计提频率而言显着较低。
三、关于成绩酬劳的主张
总结上述现在国内私募基金职业存在的首要操作办法，一起参阅上述美国和欧洲商场的常见做法，主张我国基金职业在计提成绩酬劳时，可以考虑以下几点：
1、成绩酬劳规划中一般要清晰成绩酬劳的计提、付出、暂估等概念，上述三个概念在国内成绩酬劳提取中较少区别。
1）成绩酬劳的计提是指于每个约好的成绩期间截止日，依据合同约好的成绩酬劳核算办法计提，该金额在成绩期末确认后一般不进行后续调整；
2）成绩酬劳的付出是指依据合同约好的成绩酬劳付出时点，从基金财物向办理人付出已计提的成绩酬劳；
3）成绩酬劳的暂估是指于每个估值日/对外净值发布日，依据上个成绩期末至估值日的净值体现暂估敷衍办理人成绩酬劳，在成绩期间截止日前暂估成绩酬劳的金额将继续改变，直至成绩期末才会终究确认。
有用的区别上述概念或许发生对出资者有利的成绩酬劳规划计划。
2、下降成绩酬劳计提频率，与基金关闭期相匹配
全体而言，现在国内私募基金职业的成绩酬劳计提和付出频率较高，按月计提和付出的状况较多。鉴于国内股市的动摇起伏相对较大，一起成绩酬劳回补机制（claw-back）在实践操作中较为困难（国外的对冲基金也较少选用），主张考虑下降成绩酬劳的计提频率，防止在商场动摇较大的状况下，办理人在高点提取成绩酬劳然后危害出资者利益的状况呈现。此外，成绩酬劳的计提和付出也要与基金关闭期彼此联接，尽量防止办理人提取成绩酬劳后出资者无法换回的景象。
3、考虑引进海外高水位线成绩酬劳系列管帐法和均衡调整法的可行性
美国和开曼的基金多选用系列管帐法，而均衡调整法在欧洲运用得较为遍及，其间，均衡调整法对运营体系要求十分高，但该种办法可以保证基金层面选用一致净值，并坚持出资者之间的全体公正，主张可以归纳考虑，测验引进该办法。
4、向出资者充沛发表计提成绩酬劳的影响
私募基金办理人关于规划的成绩酬劳计提计划等疑难点应做好出资者教育工作，经过事例、图示等办法，及时、精确、充沛的向出资者发表计提成绩酬劳对出资者比例数量和比例净值的影响。
5、对外发表的基金比例净值添加计提成绩酬劳后净值口径
现在，大都私募基金没有做到依照计提成绩酬劳后的净值口径对外发表净值。海外私募基金职业关于成绩酬劳发表的通行做法是，即便未到约好的计提时点，在向外发表基金净值时，也会采纳暂估的办法对外发表已扣减暂估的成绩酬劳，这样有利于坚持出资者之间的公正性（若敞开日与计提日不同步，敞开日净值或许虚高），使出资者愈加全面地了解基金成绩体现，特别关于FOF基金的估值操作较为有利，然后可以促进FOF基金的开展。
6、优化成绩酬劳的管帐处理
现在国内的私募基金的管帐处理不一致，存在计入损益和权益的不同做法，按世界管帐准则和我国管帐准则，作为反映基金财物出资运作绩效的一项重要变化费用，成绩酬劳不管选用哪种办法计提，均应计入损益，而不应在权益变化表的换回款中反映。
本文收拾自我国证券出资基金业协会网站，普华永道管帐师事务所、招商证券供给资料，我国证券出资基金业协会理财及服务组织部汤玥玥收拾，熊歆、赵冰校。
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