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智通财经APP得悉，光大证券发布研究报告称，估计国轩高科(002074.SZ)2021-23年的经营收入分别为95.74/135.58/207.15亿元，归母净利润分别为5.27/8.79/10.53亿元(上调0%/11%/3%)，当时股价对应PE分别为125/75/63x。坚持“买入”评级。

光大证券首要观念如下：

深耕LFP电池数十年成果国内抢先动力电池企业。

国轩高科成立于2006年，2007年开端出产磷酸铁锂电池，首要从事动力锂电池和输配电设备的研制、出产和出售。2018-2019年，公司在国内商场是仅次于宁德年代、比亚迪的动力电池企业。2020年国轩公告，群众将作为战略投资者入股国轩高科成为榜首大股东，国轩高科从此拓荒簇新的华章。

公司重视技能研制，完满足产业链布局。

国轩高科在全球具有7大研究中心，具有电池原资料、BMS体系开发、固态电池等技能研制才能，公司研制的LFP电芯到达230Wh/kg，配套北汽EX3的三元电池体系能量密度打破200Wh/kg。在产业布局方面，公司施行“中心资料自建自给，其他资料合资或外购”战略，打造“碳酸锂——正极资料——动力电池——电池收回”全产业链生态。

磷酸铁锂电池商场回暖，公司有望获益于群众以及合肥市政府支撑，翻开高端乘用车商场。

因为能量密度提高、高安全性和低本钱的特色，磷酸铁锂电池逐步进入高端乘用车商场，磷酸铁锂电池商场回暖将助力公司进入中高端乘用车。国轩与群众、江淮以及合肥市政府具有亲近的联系。2020年群众入股国轩高科和增资江淮，给予国轩技能、资金、客户支撑，国轩将成为群众动力电池供货商。合肥市政府的新能源产业方针，招引、鼓舞很多整车、零部件等新能源相关企业入驻合肥，国轩高科将获益于合肥市新能源产业方针。

微型车商场炽热助推公司成绩增加。

A00级轿车一直是新能源车的主力车型，现在正削减对方针补助依靠，独当一面生长。因为A00级电动车价格大幅下降，将快速替代同类型的燃油车并下沉至A00商场，迎来新的春天。国轩高科是A00级电动车最首要电池供货商，公司的磷酸铁锂电池技能超卓、本钱低，在分外重视本钱的A00级轿车商场，具有很强的产品竞赛力。公司的客户掩盖干流微型车车企。未来，公司有望凭仗客户以及产品优势，持续坚持微型车动力电池商场的抢先地位，而且享用微型车商场不断扩大的盈余。

公司坚持“做精铁锂，做强三元，做大储能”的产品道路，并向电动两轮车、电动船只范畴延伸。

群众入股后有望凭仗客户以及产品优势翻开商场空间，公司将获益于群众的全球电动化布局，群众入股后有望带来先进的制作技能和出产管控经历，国轩高科的盈余才能和高端整车客户有望提高，具有成绩超预期的空间，坚持“买入”评级。

危险剖析

新能源方针不及预期;群众与公司协作不及预期;竞赛剧烈危险。