在月初施行全面降准后，央行于12月15日超量续做到期MLF（中期假贷便当），向商场开释资金投进支撑的信号，进一步标明央行保护流动性合理富余的心情。
商场剖析以为，近些年，央行MLF放量续做多发生于经济承压或流动性、信誉等债市危险抬升阶段。央行当令、适度地进行流动性支撑，不只能够阻断债市负反馈效应发酵，一起也向商场开释了短期内货币方针不会转向的信号。
MLF放量续做多发生于经济承压阶段
12月15日，央行展开6500亿元MLF操作和20亿元公开商场逆回购操作，充沛满意了金融机构需求。当日有5000亿元MLF和20亿元逆回购到期，完成MLF净投进1500亿元。
实际上，此次MLF操作放量续做，是央行继12月5日降准资金落地今后的再一次资金投进支撑。近些年，央行MLF放量续做多发生于经济承压或流动性、信誉等债市危险抬升阶段。
中金公司研讨部固定收益研讨负责人陈健恒标明，整体来看，近年来，央行多在经济承压或流动性、信誉等商场危险抬升阶段加大MLF净投进规划，多为安稳经济添加、缓解流动性严重、安稳商场心情与预期等目的。
依据中金计算，2019年以来，央行还曾在2019年5~6月和8月、2019年10~12月、2020年1~3月、2020年8~12月、2022年1~3月超量续做MLF。
比方，2020年1~3月，新冠疫情爆发初期，为缓解商场惊惧心情、缓解流动性严重状况，央行在MLF零到期的状况下累计投进6000亿元MLF，为商场供应中长期资金。
2022年1~3月，在经济承压布景下，一季度各类稳添加方针发力，央行也经过超量续做MLF完成净投进4000亿元中长期资金，为金融机构宽信誉创造条件。
理财负反馈链条未见显着修正
近一段时间，债券商场大幅调整，理财产品换回再度升温，同业存单作为流动性宽松向债券商场传递的接力棒之一，受现在需求偏弱影响，利率水平一直居高不下。
数据显现，1年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率仍在大幅上行，12月14日升至2.77%，已高于2.75%的方针利率（MLF利率）水平。
陈健恒以为，存单利率高企使银行本身发行有所走弱，近期存单发行成功率下降且加权均匀发行期限也有所缩短，均标明银行在高本钱下添加自动负债的志愿下降，而自动负债的缩短又会影响到银行超储水平，削弱流动性供应。
光大证券固定收益首席剖析师张旭以为，债券商场利率走势由货币方针以及宏观经济基本面决议，并遭到商场心情和买卖结构等要素的扰动，近半个月来，债券商场的动摇显然是后者形成的。
实际上，从货币方针视点看，央行保持银行系统流动性富余且偏宽松的目的显着。“12月初以来，DR007安稳运转于1.55%~1.75%的区间，其均值为1.65%，较11月1.78%的均值下降了不少，今天MLF的超预期增量续做更凸显出央行保护债券商场安稳、熨平过度动摇的显着心情。”张旭称。
“此轮理财负反馈链条未见显着修正，商场决心和需求起色不显着，债市做多热心不高。”在陈健恒看来，每次债市负反馈的改进均离不开央行流动性支撑，关于此次破局之路也相同适用。
不少剖析以为，在这一布景下，央行当令、适度地进行流动性支撑，进一步向商场开释短期内货币方针不会转向的信号，有助于修正债市决心和需求。
货币方针不会显着转向
跟着防疫方针的优化以及地产方针的相继出台，商场对后续经济复苏预期达观。与此一起，商场也比较忧虑一旦经济反弹得到承认，货币方针会开端收紧。
“商场无需过度忧虑。”关于后续货币方针的基调，陈健恒以为，即便是下一年经济动能有所修正，央行方针或许也不会显着转向，由于中心仍是需求保证经济的修正是继续向好的，不然过早转向反而会导致经济动能再度回落。此外，曩昔央行方针收紧往往是为了按捺需求端的过热，假如经济仅仅上升到相对正常的供需平衡，通胀没有超越方针方针，货币方针不会显着收紧。
浙商证券首席经济学家李超剖析，当时货币方针首要方针是将在稳添加保工作、金融安稳、汇率及国际收支间高频切换，方针基调将在稳健略宽松及稳健中性间灵敏切换。
更重要的则是关于利率是否上升的判别。陈健恒以为，仍是需求重视融资供需的对立是否得到有用化解。“经济上升，推进融资需求上升，仅仅利率上升的必要条件，不是充要条件，还需求看融资需求上升程度是否超越资金供应，只要融资需求强烈到超越资金供应，企业和居民自动进步融资利率的状况下，利率才具有上升的根底。咱们以为，下一年的经济尽管上升，但不具有融资需求强烈到超越资金供应的根底。”
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