申购新股（(01239)TEAMWAY INTL GP）

说：当时沪深300的ERP也一度打破90分位，淡水泉出资以为，或许暗示当下股市现已具有很高的出资吸引力。摘 要

2013年6月底，沪深300 ERP打破曩昔3年的90分位，沪深300指数在随后的23个月里累计上涨120%。2016年1月底，ERP曲线呈现极值，随后24个月指数上涨45%。2020年2月底，ERP触及90分位后，沪深300在15个月内上涨35%……

股权危险溢价的意义

股权危险溢价（Equity Risk Premium，简称ERP）, 是指为了补偿股权财物相关于无危险财物所具有的额定危险，而要求的超越无危险收益率的预期回报率。ERP越高，阐明商场的危险和动摇越高，一起也需求更高的回报率来补偿出资人承当的这些危险。

ERP=股票盈余收率（E/P）-国债收益率

关于股票商场的出资人而言，咱们一般将国债收益率作为无危险利率的规范之一，股票的股权危险溢价，就等于股票的盈余收益率（Earnings Yield）减去国债收益率。股票的盈余收益率，可以经过市盈率（PE）的倒数来取得。市盈率是股价与每股收益（EPS）之比，可以了解成，在必定的预期每股收益之下，出资人需求花多少年可以回收买入单位股票所付出的本钱。假如将PE倒过来，那就是每单位股票财物，每年的收益率是多少。

单只股票的ERP一般可以作为出资某一个企业未来承当危险和取得收益的评价目标之一。假如把上市公司作为一个全体，当咱们评论一个商场或许商场中一部分股票的全体性ERP时，则可以更全面地掌握当时股市所在的阶段，以及股票商场和债券商场之间的出资性价比。

核算沪深300指数的ERP

沪深300是A股商场的重要指数，它的成分股背面的300家公司，是各行各业龙头企业的代表。所以沪深300指数成分的ERP，在很大程度上可以描绘A股商场的整体趋势。

因为股价体现与运营预期密切相关，咱们挑选未来12个月的猜测市盈率（PE NTM）作为核算的根底。一起为了躲避少量极值的影响，咱们挑选300只股票的PE NTM中位数（中值）而非平均数（均值），作为沪深300 PE NTM的表达。核算这个中值的倒数，得到沪深300的盈余收益率曲线，大部分时刻在4%到8%之间动摇。