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得悉，中银世界发布研究报告称，华域轿车(600741.SH)Q4成果快速添加，事务整合远景看好。估计公司2021-2023年每股收益别离为2.42元、2.74元和3.03元，保持“买入”评级。

中银世界指出，20年公司完结归属于上市公司股东的净利润54.0亿元，同比下降16.4%，其间Q4成果快速添加。跟着21年国内轿车销量继续回暖，公司事务结构继续优化，21年成果有望康复添加。

中银世界首要观念如下：

公司发布2020年报，全年共完结经营收入1335.8亿元(-7.3%)，归属于上市公司股东的净利润54.0亿元(-16.4%)，每股收益1.71元，拟每10股派发现金盈利7.50元(含税)。20Q4上汽销量添加9.0%，公司成果提高契合预期。跟着疫情影响下降，公司国表里事务逐渐改进，2021年成果有望康复添加。公司经过收买、出售等办法继续优化事务结构，有望提高功率并改进成果。此外电动化、智能化开展顺畅，未来远景可期。中银世界估计公司2021-2023年每股收益别离为2.42元、2.74元和3.03元，保持买入评级。

支撑评级的关键

Q4成果快速添加，2021年开展看好。受新冠疫情影响，2020年首要客户上汽集团销量下降10.2%，公司收入下降7.3%。分产品来看，除电子电器件添加1.0%外，表里饰件、金属件、功用件、热加工件别离下降3.6%、5.7%、14.8%、25.3%、6.1%;分区域来看，国内和国外别离下降3.4%、15.3%。费用方面，出售费用下降11.3%，首要是事务削减导致物流费及三包丢失等削减;办理费用添加2.8%，首要是延锋公司兼并规模添加所造成的;研制费用添加5.9%，首要是延锋公司兼并规模添加以及研制项目增多所造成的;财务费用添加167.0%，首要源于汇兑丢失添加1.2亿;四项费用率11.7%(+1.1pct)。全年毛利率提高0.8pct，但收入下降、费用率上升，全年扣非归母净利润下降24.3%。20Q4上汽销量添加9.0%，公司收入添加8.9%;四项费用率添加2.1pct，毛利率提高3.5pct(和会计准则调整有关)，扣非净利润同比添加14.2%。跟着宏观经济回暖及疫情影响下降，2021年国内轿车销量继续回暖，公司事务有望逐渐改进，成果有望康复添加。

事务结构继续优化，有望提高功率并改进成果。2021年3月全资子公司延锋饰件与安道拓就延锋安道拓座椅有限公司相关股权和其他相关财物等买卖签署《结构协议》及其他相关协议;2020年8月全资子公司延锋轿车饰件有限公司完结收买美国ADIENT公司持有的延锋轿车内饰体系有限公司30%的股权，并将持有其100%股权。一方面，上述买卖有望大幅添加公司净利润;另一方面，延锋轿车内饰是全球最大的内饰供货商，延锋安道拓是国内最大的轿车座椅供货商，上述买卖有助于公司开展内饰及座椅事务，提高运营功率。公司经过收买、出售等办法继续优化事务结构，有望提高运营功率，并逐渐改进成果，未来开展看好。

电动化及智能化布局完善，未来远景可期。电动化方面，2020年11月华域麦格纳为群众轿车全球电动车渠道MEB项目配套的电驱动体系总成在上海发动批量生产并发运欧洲，后续还将为上汽群众安亭工厂和一汽群众佛山工厂供给同款产品。此外公司在电动压缩机、新能源热办理、电动转向等范畴均取得较好出售成果，已构成完善的新能源轿车中心零部件产业链布局，未来开展看好。智能化方面，77GHz毫米波雷达完结对乘用车配套量产，根据前向雷达和前视摄像头( 1R1V)交融计划已完结长间隔路途测验，延锋饰件自主研制的第二代( XiM21)智能座舱取得国表里整车客户的广泛重视，未来远景可期。

评级面对的首要危险

1)轿车销量不及预期;2)产品大幅降价;3)原材料等本钱上涨。