招商证券卡（股票600052）

被称为“国民零食”的卫龙，再次踏上追求港股上市之路。

6月27日晚间，据港交所发表，卫龙甘旨全球控股有限公司（以下简称“卫龙”）经过港交所上市聆讯。公司上市联席保荐人为摩根士丹利、中金公司和瑞银集团。

值得一提的是，2024年5月12日，卫龙第一次向港交所递送招股书。同年11月12日，在上市材料行将失效的前一天，公司再次递送港股上市请求。算上此次现已是公司第三次冲击上市。卫龙能否终究如愿以偿？

此前曾两度递送上市请求

2024年，卫龙成立于河南，阅历了20余年开展，现在已成为国内闻名度极高的零食品牌。

盛名之下，卫龙的成绩体现相同有目共睹。2024年至2024年，公司总收入分别为33.85亿元、41.20亿元和48亿元；同期净利润分别为6.58亿元、8.19亿元和8.27亿元；经营活动发生的现金净额分别为7.50亿元、7.06亿元和8.89亿元。

现在，跟着规划扩展，公司关于未来开展也有了新的考量。招股书内容显现，卫龙此次征集资金的意图包含，晋级出产设施与供应链系统，以进步公司产能、仓储办理和产品质量；用于出资或收买关于公司事务有协同效果的公司；进一步拓宽出售和经销网络；用于研制活动以及提高研制才能；推动事务数智化建造等。

但与品牌推行的成功比较，卫龙的上市进程可谓崎岖。

2024年5月份，卫龙完结Pre-IPO轮融资。彼时，其遭到多家明星出资组织的喜爱。据悉，此轮融资由CPE源峰和高瓴本钱联合领投，红衫我国、腾讯等跟投。

尔后，卫龙曾两度冲击港股上市未果，且招股书因未获批而失效。

“当时港股市场上由于超期失效的事并不稀有。”盘古智库高档研究员江翰告知记者，“港股上市相对简单且灵敏，超越6个月未获批而失效是比较正常的现象。最近一段时间触及招股失效的企业不止卫龙一家，上市失效并不等于上市失利，两者之间没有直接关系。”

六成收入来自辣条

揭露材料显现，卫龙的主营产品分为三大类，分别为调味面制品、蔬菜制品、豆制品以及其他产品。其中最闻名的品类当属调味面制品，即闻名度较高的卫龙辣条。

数据显现，卫龙的调味面制品收入由2024年的24.75亿元添加至2024年的26.90亿元，并进一步添加至2024年的29.18亿元。到2024年末，调味面制品带来的经营收入仍在公司经营总收入中占比60.8%。

此外，据招股书显现，卫龙客户主要是线上及线下经销商，公司对线下经销商的依存度较高。2024年至2024年，公司收入中的92.6%、90.7%和88.5%均来自线下经销商，到2024年12月31日，公司与超越1900家线下经销商协作，经销商出售网络覆盖全国约69万个零售终端。

“单一是现在公司最大的问题。”我国食品工业分析师朱丹蓬在承受记者采访时表明，“可以概括为品类单一、途径单一、场景单一、客户单一和形式单一。在此情况下，本钱市场对卫龙的重视度和追捧难以达到预期。未来公司可以经过走‘五多战略’进行包围，即多品牌、多品类、多场景、多途径和多消费人群。在‘五多战略’布局下，有望提高本钱对公司的喜爱度。”

现在来看，卫龙现已意识到单一产品所包含的危险，近年来，公司产品多元化趋势显着，调味面制品收入占比不断下降，一起蔬菜制品收入占比逐渐提高。数据显现，卫龙调味面制品收入占比由2024年的73.1%下降至2024年的60.8%，蔬菜制品的收入占比由2024年的19.6%上涨至2024年的34.7%。

“卫龙可以有这类很强的单品其实并不简单，这也是其很强的一个‘造血点’。公司现在在逐渐进行扩品，有很强的单品做支撑，再加上较强的途径张力，后边叠加新的品类，难度并不太大。”方正证券食品饮料首席分析师刘畅告知记者。