2008年金融危机重许孝如期货演？老剧本OR新剧情，当年A股这些板块逆市上涨

美股再度暴降，到收盘，道指跌9.99%报2352.6点，创2024年黑色星期一以来最大单日跌幅。

数据显现，俄罗斯RTS、圣保罗IBOVESPA指数、法国CAC40、德国DAX、富时100年内累计跌幅已超越30%，富时100、圣保罗IBOVESPA指数跌幅已挨近2024年全年跌幅。

2024年金融危机重演？

中信证券以为，尽管美国金融系统稳定性已较08年金融危机期间大幅提高（银行储藏金从430亿美元上升至1.7万亿美元，信誉衍生品规划从16.4万亿美元降至4.2万亿美元），但部分和企业部分杠杆率较高，信誉利差已然开端快速走扩。从TTM PE来看，到3月10日，标普500处于19.2倍，坐落前史49%分位值，仍显着高于次贷危机后和欧债危机时12-13倍的估值低点。疫情的迸发已成为完结长达11年美股牛市的导火线，现在经济和盈余数据仍未彻底反映疫情的冲击，即使美联储加码宽松，估计短期美股仍将接连盈余和估值的“双杀”的格式。

天风证券表明，对海外疫情的分散一向不达观，欧洲大陆和美国大概率操控不住疫情，会进入拉锯战至5-6月气温上升，经济活动和消费服务业遭到的冲击，大概率让美欧经济在2季度阅历一次阶段性阑珊。估计美联储会接连降息，18日大概率再降息25bp以上，但降息不是疫情的特效药，财务或许比钱银更有用，但大选年财务将受两党竞赛掣肘，大概率让人绝望。真实需求防范的是美国企业的债款危险，特别是高收益债商场和典当杠杆借款商场里的中小企业。假如产生债款危机，美联储或许重启量化宽松，直接购买流动性消失的财物，或向金融机构定向正回购的方法为商场注入流动性，美股或许完毕2024年以来的十年牛市。到现在，这些仍然是小概率危险，但不能忽视灰犀牛。

兴业证券以为，海外危机现在相似2024年的第2阶段后期或许第3阶段初。可是，需警觉此次海外危机向第3阶段“火海”的演绎。美股的跌落有其本身估值过高的原因，危机现在仍产生在心情阶段，还没有充沛感染至债款、信贷商场，Libor-Ois息差跃升，但仍远低于2024年金融危机时的水平。假如参照金融危机，可将当时阶段的海外危机类比为2024年的第2阶段后期或许第3阶段初期。后续走势是否重演金融危机仍要调查经济领域的连锁反应，包含油价大幅跌落或许带来一系列动力板块高收益债的违约危险。

危机之下 黄金股弹性高

对黄金而言，作为金价的锚，美国实践利率有望继续下降。大周期上，逆全球化思潮下交易冲突不断，各国均在找寻防止单一依靠美元的途径，以尽或许补偿并削减这一系统的危险，各国央行接连10年净买入黄金，2024年共增持了650.3吨的官方黄金储藏，购金国家的规模继续扩展。从现在安身1年来看，黄金相对其他危险财物仍然较好的避险价值、较高的性价比，除掉危险之后的收益报答更可观。由于，为了应对潜在的金融危机和经济阑珊，全球央行敞开宽松之路是必定的挑选，未来两年金价有期望应战前史新高。黄金矿业股与金价具有极强的相关性，相关出资标的包含招金矿业和山东黄金，从前史经验及EPS敏感性测算来看，黄金股弹性为金价的4-5倍。

农业、轨交、特高压再次获益？

假如以2024年为参照，当年28个申万一级职业最低跌幅也达到了41.98%，均匀跌幅超越6成，不过从细分职业来看，栽培业、运输设备、高低压设备、电气自动化设备显着抗跌，其间栽培业指数跌幅仅为-2.41%，运输设备跌幅则为22.96%；高低压设备和电气自动化设备跌幅均为30%左右。

从更细分职业来看，农用机械全年逆市上涨18.55%，粮食栽培逆市涨10.37%，休闲服装涨近3%，铁路设备、民爆用品跌幅小于20%，随后抗跌的是高压设备、城轨建造。值得注意到是今年以来粮食栽培、高压设备的累计涨幅也挨近20%。尤其是特高压板块近期作为新基建的代表，体现较为活泼。

定向降准或将落地 看好银行股防护价值

东兴证券以为，3月10日掌管召开国常会，要求抓住出台普惠金融定向降准办法。参阅每次国常会开释降准信号及央行降准时间差，估计1周内定向降准即可落地。近来央行下发，要求标准银行存款产品立异，加强结构性存款监管，并将存款自律办理归入MPA查核；此前央行屡次提及下降存款准备金利率，标准银行存款办理或为调降存款基准利率、下降银行端负债本钱做准备；估计跟着3月后物价回落，央行仍存在调降LPR、下降企业融资本钱的或许。

天风证券以为，银行板块防护价值大，PB前史最低，股息率4%。主推轻视值且基本面较好的光大、兴业、张家港行、工行及基本面回转的北京银行，重视常熟、招行、江苏银行等。