002489股票（大宗交易规则）

8月21日早间，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布，8月21日借款商场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。其间，1年期LPR较上月下降10个基点。

关于5年期以上LPR“按兵不动”，商场上星期其实也有预期。其时正值MLF调降之后，部分资金对存量债券推高炒作热心的趋势坚持慎重，因而一些信誉债成交量有所降温。

叠加本周一的LPR方针，债市或将演绎克制性行情，对股债出资或有重要影响。

非对称调降利率现已呈现

上星期（8.14-8.20），根据此前社融数据不及预期，商场已有观念以为，债市也有预期失败的危险。体现在资金面的继续偏松可能会使得降准预期滋长多头心情，而继续的做多存量债券估值自身就有其危险的集合效应，彼时有剖析指出，MLF和LPR或在8月呈现非对称调降。

从8月21日早间发布的状况来看，公然呈现这种状况。不过在上星期，大都观念以为会呈现MLF不调而LPR独自调降的状况，但实践状况却是反着来。简略来说，一些获取短期低本钱资金的银行或不再进一步向中长时间个人借款端供给更低本钱的资金，实践上是一种资金收紧的做法。

那么，降息后的资金面继续锁紧，关于债市的影响究竟怎么？从微观数据来看，Wind计算显现，大行资金融出周内接连下降至3.62万亿元，坐落2024年以来29%分位点，处于5月初以来最低。而据华安证券的研报计算，债市杠杆率现已在接连下降。

计算显现，债市杠杆率上星期内接连下降至108.14%，较前一个周五削减1.17pct，较8月14日削减0.79pct，质押式回购日均成交额降至7.3万亿元，8月18日质押式回购成交额降至6.7万亿元，日均隔夜占比降至90.29%。

这些数据至少能够阐明一点，资金关于短期商场债券的危险分外重视，而从安全性考虑，组织也在加大对中长时间债券财物的装备。据计算，在除掉杠杆要素后，8月14日至8月18日中长时间债券型基金久期全体上升，8月18日升至2.07年，较前一周五上升0.01年。从回测成果来看，中长时间债券型基金久期与10Y国债收益率存在显着的反相关性，且与基金季报发表的久期值附近。

事实上，上星期信誉债的成交量现已环比呈现下降，华安证券研报计算，上星期非银组织遍及增配中长端利率债，基金净买入政金债53亿元，净买入商业银行债381亿元，乡村金融组织呈现利率债止盈现象。券商也单周增配292亿元国债，其间大大都在8月14日净买入，均是8月15日MLF降息15bp之前。

各类型债券基金指数呈现上涨

实践收益方面，上星期债券收益率有所下行，其间，十年期国债收益率下行约6bp；货币商场有所收紧，隔夜及7天回购价格有所上行；信誉债方面，收益率小幅下行。当然，这也意味着，短期债市仍然呈现出较强的态势。

从基金的体现来看，上星期各债券基金指数上涨。据普益规范收拾，债券型基金上升0.26%，短期纯债基金指数上升0.50%，中长时间纯债型基金指数上涨0.77%，债券基金指数型基金上涨0.77%。

反观权益基金方面，各指数均有下行，其间，可转债基金指数下降4.32%；一般股票型基金指数下降8.30%；股票指数型基金指数下降10.70%；股票型基金下降9.96%。

有剖析指出，现在债市现已呈现商场“恐高心情”的反应，浙商证券研报就指出，当时利率现已下探至2024年6月至今的最低水平，商场对国债利率的心思预期点位被不断打破，难以再从头寻找到适宜的前史参考点位。

因而，针对时下涨跌差异显着的股债商场，债市资金的慎重心情会否跟着权益商场的探底而继续流出，也成为下一阶段出资界重视的焦点。事实上，自8月以来，因为稳增加信号更多在于预期层面，叠加经济数据未见上升、央行超预期降息等影响，商场避险心情升温，国内债市再创阶段新高。

广发期货研讨指出，需求警觉债市调整压力，债市全体有支撑，但跟着活泼资本商场行动以及实质性的稳增加方针逐步落地，宽信誉预期将逐步升温，债市存在调整压力，操作上不主张追涨。

诺安基金剖析指出，债券收益率受央行降息及7月经济数据不及预期影响呈现快速下行，现在商场或处于较弱的基本面与稳经济方针的博弈过程中，商场的失望心情较重，微观主体决心缺乏，或需求强有力的方针来增强决心。