港股令人憋屈- 斗鱼上市不，看我们重仓的行业配置
本文来自微信大众号“希瓦的看护”，作者为梁宏，本文观念不代表财经观念。
在雪球看到价值哥在那里诉苦港股，觉得从来没那么憋屈，他说什么呢?他说买成绩增速很快的生长股，pe不断的跌，20pe挡不住，10pe也挡不住。买烟蒂股，成绩没下滑的状况下5pe可以跌到3pe。买高息股，8%股息率可以跌到10%股息率。然后回想他当年自己做a股的风景姿态，相同选股方式，只需满足轻视值或许高增加一条就能抢先商场，悉数满足必定大幅度跑赢指数。而现在入坑港股三四年，指数都跑不赢，不断新低。他好像现已有点难郁闷了。
我在它后边跟帖回了一句
其实价值哥性格仍是挺不错一人，也有些才能，十分勤勉，便是天分上限不是那么高。领悟不行，所以看问题纷歧定可以捉住实质。我呢和他相反，我不是那么勤勉，可是我看问题能看出一些中心对立，然后对事物长时间开展有点大菊观。我呢就靠这点优势，混在这个金融圈子里。
讲正事了，以我10几年混港股的经历。其实吧港股出资并没有那么难，一向觉得自己是对的，商场错了，那是有点成见。商场偶然会错，可是不会一向错的。其实吧港股商场有许多自己的逻辑点，和商场偏好在那里。假如咱们可以愈加了解商场特色，对出资必定有所协助。比方说：
1，港股商场喜爱确定性。确定性越强的股票越喜爱。而a股商场喜爱炒预期，概念阶段a股就可以炒到股价满天飞，真比及工作落地了，出成绩了。a股商场或许便是出货走势了。而港股不是，港股在预期阶段，股价很少反响，或许只涨一点点，商场愈加喜爱看到一份份成绩出来，股价才有有所反响。所以在港股商场靠概念炒作会难许多。商场宁可之前不反响，一份美丽的财报出来后直接给你高开百分几十，这时分股价才会得到反响。
2，港股商场喜爱龙头公司，职业龙头。同一个职业里边，越是龙头公司，市值大的公司，有中心竞争力的公司，成交流动性好的公司，估值会越高。相反那些职业里的小公司，或许会短少券商掩盖，并且商场会以为公司缺少中心竞争力，流动性也会很差，估值也会很低。这和a股也纷歧样，曩昔a股就喜爱吵小吵新，小盘股有估值溢价，职业龙头估值很低。这些年跟着港股通今后，现已有所好转。a股龙头公司估值也得到必定的提高。
3，有瑕疵的公司，港股商场十分嫌弃。比方那些翻戏股，或许疑似翻戏股，比方那些喜爱低位配股发可转债的公司，比方喜爱玩财物欠好好做实业的公司，比方那些大股东有收割小股东劣迹的公司，比方那些被质疑财政造假过的公司或许财政总监变化频频的公司。
4，便是主营事务继续开展的长逻辑遭到置疑的公司。也便是我第一条的不和，确定性不行的公司。这些公司都会无底洞相同的跌落，因为他的主营事务的未来生长性遭到质疑，也便是出资这公司的长逻辑仍是否存在?分明同一个职业的公司，为啥绿城我国股价比其他内房弱那么多。相同高教板块，为什么新高教集团也比别家弱?相同k12，为什么枫叶教育比其他弱那么多?其实吧，我说的原因现已把事务相同的公司为什么股价差异那么大解说清楚了。要么公司有瑕疵，要么长逻辑被商场置疑了。
咱们要做的便是躲避这类公司，假如发现自己持有股票持有长逻辑遭到质疑时分应该马上砍仓离场，否则等候你的是无休止的跌落。千万不要因为觉得他廉价而舍不得卖或许还去加仓。
我做了4年多私募基金了，基金累计从商场获利有近十位数了，我对数据剖析过大致70%收益来自于港股。我现在的持仓中，50%装备了港股，30%装备了a股，还有20%是钱银类资金以及一些和正股做组合的期权类结构。
而持有半仓的港股中，装备最重的板块便是地产股，其次是教育股。我在这儿讲讲我的持股逻辑。
确定性，地产股和教育股是我以为两个现已把2019年财报赢利，2020年财报赢利基本上拍定的两个职业，2021年的财报赢利也能70%概率能估摸出来。换成其他职业，是万万做不到的。地产职业因为财报赢利滞后结算的原因，加上你对你能掌握的出资标的的毛利率剖析，基本上可以算出未来2-3年的财报赢利。这个确定性是其他职业无法比的。现在经济波动比较大，许多公司的成绩说不准，这也是许多其他类公司股价一向低迷的原因。股价坚硬只要那些成绩确定性强的公司。为什么教育股成绩也能拍出来，咱们装备的是k12教育类公司，所出资的公司基本上都是高考升学率高，入学需求旺盛的公司。持有的两个标的，一个是现有学生3-4万，现已落地的校园的最大生源容量在10几万。还有一个是现有学生6万，现已落地的校园最大生源容量在12万。这儿还不包含未来新校园的继续落地。也便是说未来几年学生数量每年保存的数字都能计算出来，能坚持学生数量的继续的提高。别的膏火也会长时间上涨。所以作为出资，咱们可以比较精确的计算出未来2-3年大致的成绩增速状况。这个确定性也是大多职业所不具备的。这便是我装备的地产和k12教育股未来几年财报赢利我能精确的掌握。
确定性以外，地产股的估值十分低，股息率也十分好。咱们装备的标的基本上19年pe在3-4倍，未来几年前瞻pe更低。股息率也恰当不错。还有一个原因是。现在经济波动，整个全球现已进入放水周期。美联储现已从升息转为降息，其他不少国家现已降息。咱们我国央行也不止一次表明了未来假如方式欠好或许会在存款预备金和利率上进行操作。所以降息预期是很大存在的。这也代表了未来一段地产股走势不会差。尽管曩昔一段时间遭到汇率价值降低，一些外资兜售人民币财物形成跌落。可是汇率价值降低空间现已不大，地产股的成绩确定性，轻视值，高股息，以及降息预期之下，地产股走势必定会高于指数。这不，今日港股龙湖和奥园都新高了。出资地产股当然也没那么简略，咱们仍是需求充沛的剖析公司的土地布局，曩昔的土地本钱，价格，权益，毛利率净利率，负债率。以及本年或许出售状况。并不是每个地产公司都可以出资，这儿差异十分大。
再说教育股，教育板块是受经济周期性的板块。而生长确定性又强，所以曩昔40倍以上pe是十分常见的。可是上一年遭到民促法送审稿的影响导致了股价大跌，上一年跌去多半。一些资金终究定见稿出来就不敢买入了，或许不敢碰k12了。可是咱们的观念，k12教育是需求最旺盛的，民办教育也是需求在鼓舞开展的，仅仅需求恰当标准。所以未来k12不能并购，只能靠自建，可是在其他方面，咱们以为并不会遭到影响。咱们看好。所以买入里边确定性最强壮标的，一边可以取得成绩增加，一边还能取得方针落地后的估值提高，也便是股价的双击。
我现已把咱们50%的持仓板块都给我们透露了。