下半年美股赚钱很难？高盛：拥海达股份有这一特征的股票将跑赢大盘

本文来历“万得资讯”。

在通过风风雨雨的上半年后，美股在2018年下半年首个交易日斩获开门红，隔夜苹果等科技股上涨，抵消了动力股跌落以及对美国和交易同伴之间交易战不断晋级的忧虑形成的连累。回忆本年前六个月，道琼斯工业指数累计跌落1.8%，为2000年以来最差体现;纳斯达克归纳指数与标普500指数别离上涨8.8%与1.7%。

下半年股市报答并不易：企业获利PK微观危险

展望下半年，商场面对最大的问题在于不确认要素带来的改变，是否现已冲击下半年的微观经济，形生长时间牛市总算完毕?看多与看空者好像各自都能提出一套合理的猜测。达观者看到的是企业获利进步与劳动力商场转佳，但悲观者以为，在美联储利率变得不那么宽松之下，而交易冲突疑云依然存在，全球经济生长或许同步呈现下滑。

《MarketWatch》音讯显现，美国银行全球财富与出资办理出资长 Chris Hyzy 以为，当时正处于美国历史上最长的牛市之一的后期阶段，本年的动摇，是因为出资人想知道牛市何时及怎么完毕，成果便是，每一个潜在的要挟都会被扩大。Hyzy的观念是，现在人们对股市的忧虑比年头来得大，可是健康的经济添加，仍有望在未来几季转为稳健的企业获利，并将商场面向新的高度。

关于下半年，分析师的情绪只能说是审慎达观，难以见到近几年的微弱涨势，下行的危险则在进步。Cboe 动摇率指数 (VIX) 本年以来现已大涨40%，可是假如从长时间的均匀水准来看，现在的 VIX 指数依然偏低。

T. Rowe Price出资主管和首席出资官Rob Sharps 以为，现在不见得处于牛市周期的完毕，可是以长时间观念来看，应该预期比过去几年的报答要低。Sharps的主张是：基本面不错，但没有变得更好，危险则在上升，因而出资人要考虑出资组合上更为保存，但不用过度。

困难局势中，强财物负债公司将跑赢大盘

虽然商场下半年看起来注定困难，但高盛最新战略仍为出资者指明方向，高盛表明，强财物负债表公司将跑赢大盘。

CNBC报导显现，高盛首席美股战略师David Kostin表明，2018年下半年对出资者来说将是较为困难的，因为一方面要敷衍日益加剧的交易紧张局势，一起美联储将进一步进步利率水平。不过，高盛指出，像Facebook和英伟达这样具有微弱的财物负债表的公司在未来困难时期将体现杰出，因为他们能够更好的应对更高的假贷本钱和全体动摇性。

Kostin指出，2018年美股动摇性添加，主因当时交易紧张局势不断晋级。交易冲突和美联储进一步的钱银正常化方针将导致本年美股实践动摇性高出上一年水平。高盛经济学家一起猜测，“本年至今，美国10年期国债收益率上涨44个基点，至2.85%;估计2018年年末，美国10年期国债收益率将持续上涨至3.25%。”

本年上半年，美联储合计升息两次，商场预期年内总升息次数可到达3至4次。但Kostin表明，美联储收紧钱银方针的脚步或许比商场预期的愈加快速，高盛预期从现在到2019年末美联储还将升息6次，而商场的预期仅在3次左右。

跟着短期和长时间利率的不断上涨，高盛以为，具有微弱的财物负债表的公司股票将体现优异。Kostin表明，像Chipotle、Intuitive Surgical、Facebook和NVIDA这样的公司在本年下半年仍会有不错的体现。年头至今上述股票体现均超越标普500指数，上涨超10%。

高盛运用名为Altman Z-Score的目标来确认公司财物负债表的实力。该指数考虑了五个比率：流动资本与财物的比率、留存收益与财物的比率、息税前赢利与财物的比率、销售与财物的比率以及市值与负债的比率。分数越高，公司的财物负债表就越微弱。

Kostin指出，整体来看，因为短期和长时间利率上升，具有微弱的财物负债表公司的股票本年的体现好于大盘。鉴于标普500指数中值的净杠杆率创纪录高位，且金融环境收紧，高盛估计具有微弱的财物负债表公司的股票的体现将持续要好于大盘。(修改：刘瑞)