中金：币圈过柳钢股份去一年发生了什么变化？

本文源自微信大众号“中金点睛”。

在即将曩昔的2020年，咱们看到环绕比特币等数字财物的生态环境（币圈）发生了巨大变化，直接的感触是比特币价格曩昔一年上涨挨近3倍，到达前史新高的2.7万美金，以及安稳币发行规划扩展3.5倍，到达前史新高的270亿美元。咱们以为（1）各国对数字财物的监管方针日益清晰，（2）GBTC，PayPal(PYPL.US)等金融产品/途径的呈现，降低了传统出资人出资数字财物的进入门槛，以及（3）依据区块链的去中心化金融服务的鼓起，是推进比特币及安稳币开展的三个内涵要因。短期数字财物价格必定受商场流动性等要素影响呈现较大动摇，可是长时间来看，数字财物以及依据区块链的金融服务有望完成持续增长。

传统出资人不断参加，推进比特币一年上涨挨近3倍

比特币价格上涨挨近3倍。比特币价格从2019年年末的7,200美元上升至27,084美元（到2020/12/28），涨幅挨近3倍，而且成为年头以来涨幅最高的财物类别，乃至超过了FAAMNG科技巨子指数。除了全球流动性宽松带来的影响以外，咱们以为，曩昔一年以PayPal、Robinhood、Grayscale为代表的金融组织在拓展数字财物途径上的金融立异，是币价曩昔一年上涨挨近3倍背面的结构性原因。短期币价或许受流动性以及投机资金进出推进，呈现较大动摇，可是长时间来看，传统出资人根底的不断扩展，利好比特币等数字财物价格的安稳上升。

安稳币规划扩展3.5倍。曩昔一年，以USDT为代表的安稳币总发行规划从2019年年末的60亿美元升至270亿美元，涨幅到达3.5倍。咱们以为以典当假贷（MakerDAO）、去中心化生意所（Uniswap）等金融服务为代表的依据以太坊的去中性化运用（DApp）的快速开展，推进了安稳币需求的持续上升。展望2021，咱们以为USDT等安稳币在数字财物生意中通用付出手法的位置将日益巩固。但像Libra这样的全球性安稳币（GSC）是否能得到大规划商用还有待调查。

数字财物监管方针日益清晰，我国香港、新加坡新法规有望推进合规生意所快速开展

数字财物监管方针日益清晰，我国香港、新加坡新法规有望推进合规生意所快速。曩昔一年，二十国集团（G20）牵头拟定了对以Libra为代表的GSC（全球安稳币）的监管结构，以防备金融危险。我国香港证监会在2019年拟定了出资于虚拟财物的持牌资管企业的监管规矩，又于2020年12月向OSL发放了第一张加密财物生意所车牌（1号牌（证券生意）和7号牌（供给自动化生意服务））。新加坡拟定《付出法案》，为生意所、财物办理公司，OTC等数字财物相关金融服务业在新加坡的开展奠定了根底。

数字财物出资途径：从Coinbase、火币到GBTC、PayPal

曩昔，数字财物的生意需求经过Coinbase等专业生意所，存在进入门槛高，出资者维护不充分等问题。过于一年，咱们看到灰度出资（Grayscale）推出了BTC信任GBTC，以及PayPal、Rohinhood等闻名付出/证券生意途径推出的比特币生意服务，大幅降低了组织及零售出资人出资数字财物的门槛。依据Grayscale官网发表，GBTC的AUM现已到达140亿美金，从去年末到2020/11/30，GBTC新增比特币持有量占全商场新挖出比特币的65%。Fidelity和DBS等传统组织也相继建立数字财物服务途径。传统金融组织正逐渐成为比特币出资的重要参加方。

以Grayscale GBTC为代表的信任类出资种类的呈现，使得出资者无需忧虑加密财物的存储、安全等问题即可参加出资；一起，GBTC在OTC商场挂牌生意并向SEC定时发表，提升了产品的流动性和通明性，也为美国出资人供给了便利的进场途径；

PayPal（付出软件）、Robinhood（炒股软件）等在金融付出范畴具有较大影响力的终端玩家，经过与合规的加密财物经纪商协作，向用户敞开生意接口、为用户保管加密财物，使得很多用户无需开立额定账户、一键触达加密财物，降低了出资门槛。

以太坊步入新的开展阶段，已成为最活泼公链网络

以太坊生态链日渐老练，金融类服务成为干流。和首要作为数字财物运用的比特币不同，以太坊支撑智能合约、PoS等功能，合适开发依据区块链的分布式运用。过于一年，咱们看到以太坊生态链快速老练。以太坊生态的日均生意量曩昔一年上升90%。MakerDAO（去中心化假贷），Uniswap（去中心化生意所）等金融服务也成为以太坊生态链的干流运用。现在尽管去中心化金融（DeFi）的法律位置尚不清晰，但曩昔一年的开展中显示出高效、通明的技术优势，未来是否能成为传统金融有重要弥补有待调查

矿机：从16nm到7nm，从一家独大到两超多强

危险

加密钱银价格动摇危险；数字钱银和区块链监管危险；区块链运用落地不及预期。

（修改：赵锦彬）