“操作是简略的，杂乱的是对手。游戏是简单的，严酷的是竞赛。”这句从前的CS经典语录，用在现在的游戏直播上，也非常恰当。
又到了一年总结时，虎牙(HUYA.US)2019年财报，来得比从前晚一些。但是，Q3财报超预期后，公司给出的Q4财报再次超出了华尔街的预期。
2019年，虎牙完成全年总营收83.75亿元人民币，同比添加79.6%;超出此前预期的全年营收83.3亿元0.54%。GAAP归属于虎牙的净赢利到达1.60亿元，同比添加60.3%。在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，已完成了接连第九个季度盈余，全体到达了仍旧不错的盈余水平。
成绩安稳添加
从归纳成绩体现来看，虎牙营收及非美国通用会计准则(Non-GAAP)净赢利于近两年来均坚持以安稳速度添加。其间，三四季度往往是电竞圈中各大赛事的密布举行期，这一时期也被称为直播职业的“电竞旺季”。
但是，因为公司规划基数的不断增大，成绩增速也无可避免有所下降。但关于公司全体而言，成绩持续完成超预期，则也必定程度上体现了其较高的成长性。
公司营收、赢利规划的增速收效显着，天然少不了所采纳的各项添加战略。其间，则少不了与龙头公司的协作。
上一年10月，公司成功与LOL开发商拳头公司到达协作，拿下LCK赛事2020—2022三年的独家中文转播权，一举成为三年内LCK联赛仅有的直播渠道。除此之外，虎牙也与LPL赛区夺冠抢手FPX和RNG战队直接签约，FPX于S9总决赛夺冠当日，也为虎牙引来超高LOL粉丝流量。
2019年，秀场直播赛道中的头部主播多集合于快手、虎牙、YY、斗鱼四家渠道。而在本就具有优势的游戏领域中，虎牙于2019年坚持了游戏直播赛道头部主播数量的第一名，抢先斗鱼游戏主播数量约7610名。
了解到，到2019年四季度，虎牙直播均匀MAU到达15020万，同比添加28.80%，环比添加2.81%;其间，移动端MAU同比添加21.50%至6160万，PC端同比添加7.65%至8860万。但是，即使公司采纳移动化战略促进移动端MAU完成21.50%添加。但就占比而言，PC端用户添加较移动端更多，占比由2018年的57%进一步添加2百分点至59%。
比较斗鱼而言，虎牙MAU不管在移动端仍是PC端都输于斗鱼。但是，两者之间的距离于近几年也逐步呈现缩小的趋势。
近年来，跟着公司采纳移动化战略以及在内容多样化以及付费用户转化上支付尽力。公司付费用户总数于2019年到达510万，较上一年同期添加5.90%。但是，与斗鱼比较之下，虎牙付费率体现于2019年呈现下滑。于上一年二季度，斗鱼用户付费率有所赶超。
在收入本钱方面，虎牙2019年完成收入本钱68.926亿元人民币，同比添加75.2%。其间，收入分红和内容本钱添加81.4%至55.53亿元;带宽本钱添加22.7%至8.01亿元。
比较而言，跟着公司本年来用户群的扩展以及技能的进步，公司带宽利用率逐年进步。2019年带宽本钱占收入比重较2018年下降4.44个百分点至9.56%。但是，跟着职业间抢夺主播及内容质量竞赛的加重，公司收入分红和内容本钱占收入比重则微增了0.67百分点至66.30%。
整体来看，公司2019年经营收入、MAU完成平稳添加，本钱也得到了相对较好的操控。但相较而言，用户付费率有所下降。详细则体现为2019年公司毛利率完成同比2.1个百分点的添加至17.70%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)净赢利率则微降0.93个百分点至8.95%。
增量用户是决赛进场的门票
关于直播渠道而言，用户数量多寡关于公司收入往往发生决定性影响，大规划的用户数量之下必定也带来更多的可转化付费用户。从近年来直播渠道MAU添加状况来看，公司关于用户的抢夺还暂未到天花板。因而短期来看，持续扩展付费用户规划仍旧是各大渠道的“根本操作”。
因为每付费用户均匀开销的添加，以及直播付费用户数量的添加，公司2019年直播收入79.76亿元，同比添加79.5%;而跟着广告客户的愈加多样化，公司广告和其他收入于2019年完成收入同比添加80.6%至3.983亿元人民币。
整体来看，两项事务均坚持与上一年适当比重，并完成安稳较快添加。但是面临2020，形势或许呈现不同。跟着更多有实力竞赛者的入局，本属于虎牙和斗鱼两家的对手戏，也成为了各家争奇斗艳的角斗场。
海外方面，twitch、微柔和YouTube抢夺超级主播的“战役”正进入白热化。面临云游戏未来这一抢手进口，亚马逊、微软、Facebook和谷歌也参加进了直播厮杀阵营。
在国内，虎牙与斗鱼之间的奋斗虽有所放缓，但快手，B站，企鹅电竞、触手入局游戏直播，则使得职业竞赛态势进一步严重。
其间，B站对Z代代具有更大吸引力，其根据共同的次元文明，积累了非常好的年青用户群根底，游戏品来也是B站头部内容品类之一。比较虎牙，快手与其具有相同的腾讯布景，而企鹅电竞则更是腾讯的"亲儿子"。触手虽非腾讯系，但其于上一年年末也已成为取得腾讯悉数游戏授权的公司。在此看来，新对手们的实力均不行小觑。
与此同时，直播职业已然进入下半场，各家关于主播的抢夺也会愈加重烈，各大渠道相互挖角头部主播的比如也层出不穷。在这样的竞赛态势下，分红费用的上涨也成为必定趋势。
现在各行各业正值5G换挡期，直播下半场渠道间除了生态建设上的比拼，更有技能上的比拼。从虎牙财报数据中也能够看出，公司正加快其技能研制的投入。当然，虎牙在直播技能上具有先天优势，高码率编码才能较强。
面临5G，公司也于上一年发布首个小程序敞开渠道和首个真假结合敞开渠道HERO，将有助于开发难度和本钱的下降，利好未来参加人数添加。
面临竞赛加重，虎牙本身也在追求转型。其间，公司CEO也于电话会议中表明，在首要用户维度，公司已有过半用户在看非游戏的直播。未来，非游戏直播也将成为要点，可能在视频层面和非游戏层面做各种测验和加大投入。
据组织测算，2019
年国内游戏直播和秀场直播的总规划约达1000亿。其间，秀场直播、游戏直播奉献占比分别为83%、17%。而就流量端而言，快手、哔哩哔哩、陌陌为现在用户基数最大的直播渠道。
关于当时的虎牙而言，在做好主业的状况下，追求转型拓展赛道或为一个好决议计划。
