物管行业火热当头，高瓴资本为何偏爱建业新生珍宝岛股吧活(09983)

5月15日，港股物业办理板块再添新员，中部地区最大的物管企业建业重生活(09983)正式登陆港交所。

上市首日，建业重生活一路高走，到当日收盘报8.37港元，涨22.19%。事实上，在上市之前，建业重生活就已遭到商场热捧，方案出售的3亿股股份中，供香港揭露出售之3000万股股份获得超越141倍超量认购，予世界出售的2.7亿股股份也获得大幅超量认购，且已超量分配4500万股出售股份。每股出价格定价为6.85港元。

在港股商场，物业办理板块历来颇受资金喜爱，即便本年以来商场环境动荡不安，仍有13只物业股涨幅超越30%，一起不少物管企业纷繁排队上市，当建业重生活上市时，商场仍旧热心不减。

深耕河南，为中部地区最大物管企业

建业重生活的前身建业物业1994年景立于郑州，控股股东胡葆森亦为建业地产(00832)董事局主席，公司开端首要为建业地产开发的物业供给安保、清洁及美化等传统物业办理服务，2016年事务范围延伸至生活服务，2017年开端供给商业财物办理及咨询服务。

至今，建业重生活形成了三大事务板块：物业办理及增值服务、生活服务、商业财物办理及咨询服务。

建业重生活的物业办理项目首要坐落河南省及海南省海口市。物业组合品种多样，包含住所物业、商场、文明旅行综合体、商业用公寓、办公楼、校园及政府机关物业。到2019年底，公司在管总建筑面积为5700万平方米，其间非住所物业占30.2%。

从历史数据看，建业重生活非住所物业的毛利率比住所物业高出6-14个百分点左右，背面原因或许与定价不同有关。据了解，组织物业的定价商场化程度更高，比住所物业定价更高，涨价也更简单。以二线城市为例，依据榜首和平戴维斯数据，2018年二线城市住所物业月均办理费为1.28—2.32元/平方米(建业重生活2019年住所物业均匀物业办理费率为1.82元/平方米/月)，而二线城市的非住所物业月均办理费为7.57元/平方米，定价悬殊。

生活服务板块首要依托建业+渠道敏捷推进，别的还触及旅行服务及建业大食堂供给的办理服务。据介绍，建业+渠道是一个O2O一站式服务渠道，由一家网络运营，2019年被建业重生活收买后归入公司的生活服务板块。在该渠道上，建业重生活向会员收取固定费用，使会员享用产品及服务扣头以及专属优惠，包含服装、食物、旅行及文娱等。

与传统物业办理公司不同，建业重生活实施“物管+商业资管及咨询”左右开弓的增加战略，客户覆盖率更广，并逐步形成了竞赛对手难以仿制的优势。商业资管及咨询服务包含酒店办理、商业财物办理及文明旅行综合体办理。由于公司在商业财物办理方面具有较高的定价才能，曩昔几年该事务的毛利率根本高于物业办理事务的毛利率。

三大板块相互联动，成绩快速增加

从收入构成看，物业办理及增值服务为首要收入来历，一度占九成以上，不过跟着新事务的兴起，物业办理及增值服务收入奉献降至76.4%。

曩昔几年，跟着在管建筑面积不断扩大，规划效应逐步闪现，及增值事务的快速开展，建业重生活成绩继续高增加。

2017-2019年，公司别离完成收入4.61亿元人民币(单位下同)、6.94亿元，17.54亿元，别离同比增加50.7%、152.8%;公司具有人应占赢利别离为2341.1万元、1947.1万元、2.34亿元，2018年有所下降，2019年同比增加11倍左右。对应期内，建业重生活毛利率逐年上升，别离为22.9%、23.2%及32.8%。

2019年是建业重生活成绩迸发的一年，三个板块的事务均获得日新月异的增加。在这一年内，随同公司事务扩张，在管建筑面积同比翻倍增加;收买艾欧科技后，才智社区解决方案服务所得收入从0增至1.8亿元;2018年11月其开端为新物业供给署理服务收入后，期内物业署理服务所得收入剧增4.5倍。这些改变推进建业重生活物业办理及增值服务收入同比增加116%。

别的两大板块——生活服务、商业资管及咨询服务方面，相同由于收买新公司，及进入新事务，2019年收入别离增加396.3%、843.8%。

数据显现，建业+渠道上一年被收买后，用户数量大大提高，并展示了巨大的潜力。2017-2019年，该渠道注册用户年复合增加率为131.8%，到2019年底，注册用户218.6万名，年内均匀月活泼用户数61.4万人，同比增加1.2倍，复购率为50.7%，总交易额4.26亿元。考虑到建业重生活不断增加的业主集体，这一渠道仍有可观的增加空间。

值得一提的是，建业重生活在管建筑面积之所以如此迅猛增加，不只得益于关联方建业地产的支撑，也由于公司具有较强的外拓才能。

据了解，近年来，建业重生活对建业地产的依赖度逐年下降，来自该集团的在管建筑面积占比从2017年的90.9%降至2019年的68.9%，一起由第三方物业开发商开发的在管建筑面积占比由9.1%提高至31.1%。到2019年底，来自建业地产的合约建筑面积进一步降至60.6%，阐明建业重生活的第三方项目拓宽才能在不断增强。

跟着关联方和第三方开发商连绵不断运送办理面积，建业重生活2019年底的合约建筑面积到达约1.15亿平方米，三年复合年增加率到达83.4%。

招股书显现，到2019年12月31日，公司的建筑面积储藏为5770万平方米，其间，1440万平方米方案在本年交给，2200万平方米方案在2021年交给，未来几年成绩增加确实定性、可预见性强。

职业正值黄金时代，公司开展潜力强壮

通过收买整合后，建业重生活的事务地图愈加明晰，新事务也逐步走上了快速增加的轨迹。从事务形式上，公司的产品及服务结合了To C和To B，各板块之间存在穿插出售的时机和协同效应。在主引擎物业办理及增值服务的带动下，公司全体成绩有望继续增加。

商场喜爱物管股，首要在于物管企业轻财物的运营形式，能继续发生安稳的现金流，且职业处于高增加的黄金时期。据了解，建业重生活“储藏面积/在管面积”到达101.3%，比照已上市的港股物管企业毫不逊色，上市后，公司有望相应获得较高的估值。

当时，物业办理职业竞赛格式高度涣散，商场集中度有很大的提高空间，跟着方针、商场竞赛及信息技术的改变，职业龙头企业的商场份额将继续走高，作为中部地区最大、我国物业服务百强企业排名第12名的物管企业，建业重生活在商场竞赛中的优势也将益发显着。

了解到，建业重生活此次上市引进高瓴本钱作为柱石出资者。招股书显现，高瓴本钱合共斥资7500万美元认购建业重生活股份，发行完成后，高瓴本钱将持有公司约8500万股股份，持股份额约为7%。相较于前次出资保利物业(06049)，高瓴此次出资金额翻了一倍还多。

高瓴本钱董事长张磊九霄建业重生活是“本着榜首性准则，凭借科技赋能，以根底服务业为切入点，积极探索为河南的一亿人口、数千万的中产人口供给贴身交心的生活服务的新式生活方式服务商，具有自己明显的特征和风格”。他表明非常看好建业重生活在物业办理范畴所获得的成果，称很快乐成为建业重生活的柱石出资人。