本文来自微信大众号“聆泽出资”，作者为“F君”。
作为一名价值出资者，并不代表你能够不剖析就买入贵州茅台、我国安全(02318)。在买入之前，你仍是需求了解这些公司的“昨日、今日、明日”。
和小品不同，咱们需求知道的并不是流水账似的“曩昔做什么、现在在干嘛、未来怎么干”。关于一家上市公司，咱们实在需求剖析的是：之前存在什么问题，为什么现在不存在了，未来为什么会更好，以及为什么是现在买入。
1、第一步：剖析之前存在什么问题
许多人在买入股票前，看到的仅仅这家公司现在和未来的高开展，但往往会疏忽了公司曩昔存在的问题。其实细心想一想，假如这家公司很厉害，那为什么曩昔它的股价没有涨起来呢?
咱们要想介入一只股票，当然是期望买入在价值被轻视的时分。那么假如现在的价值是被轻视的，无妨先想一想，是什么原因构成了现在的轻视。
价格环绕价值动摇，被轻视了，阐明现在价值起来了，可是价格还没有跟上。换一句话说，便是为什么曩昔价值不高。
这必定是因为这家公司曩昔存在一些问题。
拿5月初引荐的我国安全为例。曩昔，我国安全甚至整个整个稳妥职业，都面临着这么几个问题：
(1)利差收益下降
稳妥企业首要事务是寿险和财险(16年安全这部分占公司收入比为77.48%)，首要赢利来历为死差、费差和利差。在曩昔，死差和费差因为技能和经历的问题，一向很难盈余，因而首要赢利来历就靠利差，也便是经过拿着预收的保费做出资，获取出资收益。曩昔这个系统没有问题，这也是许多险企能够生计下来而且开展起来的原因(巴菲特运营的伯克希尔其实也是做稳妥发家的)。可是这个出资盈余总会被耗尽，现在利率水平的下降，更是加快的这方面盈余的消失。加上上一年债灾的时分，许多出资都翻了船，利差变成了一个很不安稳的要素，因而出资界给的估值并不高。
(2)收益危险加大
和银行相同，稳妥今年来估值不高的原因首要有两个：一个市值大，另一个便是危险高。其实许多人都知道，银行坏账是导致其轻视值的首要原因。相似于坏账的概念，换到稳妥，便是现在这些险费的收入中或许有一些是不行继续的。15年以来，政府一向在推动金融杠杆，其实也便是为了下降危险，在这种局势下，稳妥职业一向没有成为出资的干流方向。
(3)年代的变迁
假如仅仅简简单单做稳妥，任何险企或许都会被筛选。仍是伯克希尔的比方，从稳妥发家，转向出资，伯克希尔现在的市值现在到达了4330亿美元。许多大型银行为什么估值低，除了坏账，还有立异性不强。这也便是为什么5月份的时分乐意炒作次新股里边的银行股，因为它们体型小，立异性更强。稳妥职业其实也有这个窘境，我国安全在到5000亿市值之前能够说首要靠的是寿险和财险事务，但要到10000亿，有必要凭借其他事务的支撑。现在来看，我国安全的确快做到了(现在市值现已1万多亿了)。
上面提到的这些问题，或许仅仅稳妥业面临的一部分问题。在寻觅曩昔存在的问题时，咱们最好能将一切问题都找出来，并对其间的首要问题进行要点剖析。
2、第二步：剖析为什么问题现在不存在了
找到了问题，接下来就要剖析现在这个阶段，这些问题都处理了没有，特别是其间的核心问题。
假如咱们只看到公司在一些新的方面有打破，可是前史存在的问题都还存在，这个公司未必真的能开展起来。 就像脚摔了还没治好，挑选用手走路，也走不远。
下面是我国安全处理这些问题的方法：
(1)进步死差和费差的收益率
死差获益于经历数据的齐备，在价值贡献上现已开端具有高度安稳性;费差则受转型的影响，在途径、产品结构上均取得较大进步。现在死差和费差将对利差减缩构成的负面影响进行了补偿，而且今年来外部环境的改变，供需联系的彻底改变，将会加快这一进程。
(2)自动下降危险，各事务均衡开展
我国安全坚持分红险，全能险，传统险均衡开展，推出的稳妥产品预订利率低，三差占比均衡。新事务对内含价值贡献率进步，公司取得的长时刻价值增多。
(3)开展多元金融
除了产险和寿险，我国安全正在打造多元金融途径，子公司能够依托一致途径完成事务协同，涣散运营危险。安全证券、安全银行、财物办理和互联网金融的大力开展将成为
2017 我国安全开展的亮点。而且这些事务的增速比较于其他三家都是抢先的，成长性居首。
之前说稳妥职业都遇到了一些问题，可是我国安全却是第一个较好处理这些问题的公司，而且力度和速度都抢先。谁能首先处理问题，谁就能抢先一步取得资本商场的亲睐，而且龙一会取得更多的商场溢价
3、第三步：剖析未来为什么会更好
处理了曩昔的问题，并不能代表公司今后就会敏捷开展。或许这么说，曩昔的问题处理了，只能使得公司的股票价格不再跌落，但要上涨，还得看公司未来的开展状况。
这一步是剖析中最难、最重要的一步，不过也是我们最了解的一步，这儿就不多说了。
按道理，这儿应该放上对我国安全未来开展的剖析，但F君孤陋寡闻，就只对稳妥职业未来的开展进行下剖析吧。
公司未来的开展，也会遭到职业未来开展的影响(这个解说没缺点)。
下面便是对稳妥职业未来的开展趋势剖析：
(1)经济添加，而且伴随着人口结构改变
根据世界稳妥职业开展的S曲线，当人均GDP超越1万美元后，稳妥业将进入快速开展期。我国2016年人均GDP为8866美元，从理论上来看，行将进入稳妥需求内生迸发的阶段。
人口老龄化加重，65岁以上白叟占人口比例逐年上升，2016年到达10.80%。不断增多的晚年人口，对健康险和寿险提出了更多的需求。计划生育带来的家庭小型化继续加强，截止2010年户均人口仅有3.10人，越来越多的家庭构成“两大养四老”的格式，家庭奉养压力增大，急需社会化的、规划化的奉养功用外包化来处理相关问题。
人口教育程度的进步相同能进步一般民众对稳妥的正确知道，从而进步稳妥需求。根据2010年人口普查成果，具有高中以上文凭的人口占比到达22.96%，比2000年进步8.2%，为稳妥的遍及供给了知道根底。
(2)储蓄结构发生改变，负债进步
我国储蓄率逐年下降，首要原因是因为危险需求添加而进行了相关财物的装备，房地产便是其间之一。面临最直接的财政杠杆房贷，以及“两大养四老和两小”的奉养抚育责任，负债相应大幅进步。进步房产对储蓄的代替意味着，这个软弱的家庭需求寻觅一种低成本的保证系统来补偿保证功用的缺失，而稳妥为他们供给了这个时机。巨大的显性的房贷负债压力和相同巨大的隐形的奉养负债压力，使家庭的危险意识进步到了史无前例的高度，而一旦身边发生相似的不幸时，这种危险躲避的需求会显得愈加火急。
(3)个人署理稳妥规划激增，产能取得进步
稳妥的出售途径一般有个人署理、银行代销、集体购买、电话出售以及互联网出售等。银行代销和互联网出售因为需求凭借第三方，商场竞赛环境决议其在费用支出上较为固定，因而很难有费差的发生;团险和电话出售以及其他方法在规划上较小，稳妥公司也不行能倚重于此而赚取费差;个人署理则不同，因为个人产能、产品类型、区域差异等原因，发生的实践费用率和假定费用率都存在不同，根据竞赛环境和产品战略不同，表现为可控的费差益或费差损。2015年稳妥署理人准入资格考试撤销，各稳妥公司捉住关键加快开展稳妥个人署理途径，个险署理人数迸发。
4、第四步：剖析为什么是现在买入
曩昔的问题找到了，现在处理了，出路也一片光亮，可是现在就该买入了吗?
未必!
之前有提到“商场轮动”这么一个概念：三大指数会轮动、板块会轮动、个股也会轮动。其实说白了，便是价格在环绕价值时的上下动摇构成的轮动。假如价值起来了，可是全体估值水平还在往下走，股价并不一定会上涨。(比方现在的传媒职业，许多公司业绩很好，可是大行情仍是没来。)
前三步是择股，最终一步是择时。
择时需求剖析什么?
一个趋势，另一个资金。
趋势便是我们一般所说的各种K线：年线、季线、月线，打破的时分，有或许便是时机降临的时分。周期越长的K线，越实在，越能反响商场的实在意图。
比较于趋势，资金更靠谱一些。趋势还能做出来，但资金流向很难哄人。一些票在洗盘的时分，根本敏捷杀跌，然后低位进货，这个时分，股价或许是跌的，可是大资金是在继续净流入的。
资金不会欺哄人，想盈余，有必要低位建仓，高位出货。
5月9日的时分，我国安全现已离16年以来的高点只要一步之遥了，因而这个时分便是非常好的进入点，这也是为什么我在那天发文引荐它。后来，有人非难我，“29块的时分，你咋不引荐”，我是这么答复他的“用半年的时刻，取得一倍的收益，好过多花一年时刻，去多赚取之前不到20%的收益”。
择时，其实也是在削减你的时机成本。买入在发动前夜，相当于站上了该股年化出资收益的最高峰。
从今日开端，在买入前做好剖析四步曲吧。
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