出资关键
公司的无锡、宜兴村镇银行等新设分行均在一年内完结了盈余，未来扩张仍是安身江苏，站稳长三角。
公司中小企业借款赢利丰盛、经历满足，中间事务将在2010年获得长足发展，增速约在15%至20%之间。
公司本年不良资产率或许会下降；传统强项债券出资将坚持相对安稳。此外，50亿配股计划为近年安稳发展衬托根底。
估计公司2009-2011年每股收益分别为0.89、1.15、1.45元，给予"买入"评级。
安身江苏稳步扩张
601009 南京银行于2008年9月开业的无锡分行在开业一年内现已完结盈余，仅次于南京区域的奉献度。相同，2008年7月底正式运营的上海分行2009年中期运营净收入为9700万。南京银行对新设分行的要求很高，尤其是省内分行，大都要求当年盈余，而且存贷比须坚持在65%以下。这样的管理方式，用存贷比操控快速盈余或许带来的过度危险，把总行风控的压力降至分行层面，从两端天然束缚，使得各分行可以依据自己的情况，在危险和盈余之间获得平衡。近年南京银行新设分行的添加喜人，估计未来两年内这一形式还能发挥满足的动力。
不同于其他股份制银行，南京银行并不急于在全国铺开摊子，而是采纳首要布局江苏，其次布局长三角，其间试探性稳步开立省外分行的战略。扬州分行已于本年1月21日获批，姑苏、深圳、宁波的分职业将在本年请求筹建。一起，南京银行挑选开设分行地址不光是以了解的长三角区域为主，而且以中小企业多、经济环境相似的兴旺乡镇为先。如现已开设的两家村镇银行都建立在全国百强县中的前十位。现在宜兴村镇银行现已处于微盈状况，奉献存款1亿左右。
专心中小企业借款
南京银行经过传统信贷事务完结的高盈余，和江苏区域共同的中小企业形式是分不开的。和浙江不同，江苏大大都企业都直接、直接或曾经有国资布景，企业规模也向中型挨近，银行更简单和企业构成安稳长时间的协作关系。得益于BNP的协助，南京银行早已采纳信贷评级系统化，其间包含一切的中小企业借款。这使得南京银行的客户信息相对其他银行愈加健全，在中小企业信贷规范化上走得较早，在鼓舞中小企业借款的布景下，抢占了先机。
自2008年起南京银行就开端请求中间事务的各项车牌，现在根本完备。2008年第三方存管事务获得重大打破，协作券商达9家；并建立出资银行部。长时间而言，跟着南京银行在基金代销事务、基金保管事务和理财产品方面的逐渐打破和立异，公司中间事务对赢利的奉献度也将添加。依托步步为营的客户关系保护，中间事务的展开也得方便之门。咱们估计本年南京银行中间事务将完结15%-20%的增速。
合理操控信贷投向
在2009年如火如荼的根底设施建造借款中，南京银行天然不会缺席。可是，考虑到危险问题，南京银即将大大都信贷投放到根底设施的配套建造上，而且将借款期尽量操控在1年之内，绝大大都借款期限不超越3年。一起，南京银行一般对小企业借款上浮10-15BP。依据2009年信贷量估计，南京银行仅仅是完结项目的跟进借款，增速就会超越25%，乃至挨近30%，因而咱们关于本年南京银行盈余才能依然坚持达观，估计ROA有或许由现在的1.03%的高位继续提高，ROE也会坚持在14%以上。一起，到2009年年中，南京银行不良资产率依然保持在职业中游，从每年5000-8000万的核销量看，本年不良资产率或许会下降。
债券出资一直是南京银行的强项，这得益于十年前混业运营时留下来的团队和经历。在各项银职事务尤其是中间事务的兴起状况下，债券出资份额将保持现在份额。
此外，因为过快的借款增速和盈余部分的会集，南京银行本钱耗费率很快，上一年上半年本钱满足率就从24.12%下降到15.2%，第三季度继续降至13.21%。因而2009年年末决议配股50亿支撑未来的快速扩张。
盈余猜测与评级
归纳来看，公司在所在区域内仍能继续高速扩张。估计2009-2011年每股收益分别为0.89、1.15、1.45元，咱们给予"买入"评级。
