知乎C端业务起势，如何平衡用户体验与全球股指实时行情商业化创收？

《投资者网》侯书青

近来，知乎发布了2023年榜首季度财报，知乎在这一季完成了上市以来初次运营现金流转正，运营亏本同比收窄，降本增效战略的作用也在这一季开端闪现，月活用户数也在3月呈现了新一轮增加。

从事务上看，榜首季度知乎的收入结构愈加倾向C端，付费会员收和职业教育收入贡献了总营收的半壁河山，广告收入则呈现了下降。一起，知乎也在4月发布了大言语模型“知海图AI”，紧跟职业时势。

不过，作为一个有才能开发大言语模型的企业，知乎在算法方面的体现呈现出显着的两级分解。一方面，知乎可以依据阅览习气向用户较为精准地推送他们感兴趣的问题，而另一方面，那些被交叉进问题中，一般带着变现链接的无关答复却令一些用户烦恼不已。

现金流初次转正

关于“什么时候盈余”这个问题，知乎仍没有给出自己的答卷，但从这份一季报中，仍能看出知乎朝着答案更近了一步。

2023年榜首季度，知乎营收9.94亿元，同比增加33.8%。毛利5.12亿元，同比增加52.7%，毛利率也从同期的45.1%增至51.5%。

费用操控方面，知乎的总运营开支较2022年同期的9.84亿元下降了25.9%，为7.29亿元，环比下降14%。三项费用中下降起伏最大的是一般及行政开支，降幅为67.7%，从2022年同期的3.11亿元降至1亿元。知乎在财报中表明降幅首要是因为承认的股权鼓励费用削减和专业服务费削减导致。

别的，营销开支同比下降了12%，从2022年同期的5.07亿元降至4.46亿元。不难看出，知乎在榜首季度在营销推行方面较为控制。研制开支则同比略增，从2022年同期的1.67亿元增至1.83亿元。

在此布景下，知乎经调整运营亏本为-1.57亿元，较去年同期的-4亿元显着收窄，降幅为60.7%。整个榜首季度，知乎的运营利润率依然为负，为-22%。到榜首季度末，知乎账上现金及现金等价物、定期存款、短期投资算计62.58亿元，较2022年底根本不变。

尽管公司仍在亏本，但榜首季度知乎自上市以来首度录得正向运营现金流，为5990万元。

从B端到C端

从收入结构上来讲，知乎在2023年榜首季度的显着改变是，来自C端的事务收入占比初次过半。这表明知乎的收入来历越发多元化，或许预示着向C端的转型迎来收成的时间。

知乎的收入来历首要分为4部分：营销服务、付费会员、职业教育和其他，其间B端事务首要是指营销服务，C端事务首要来自付费会员与职业教育。

在2023年榜首季度之前，营销服务一直是知乎最首要的收入来历。这部分事务占比跌破50%，一方面是因为公司C端事务的显着增加，另一方面这是因为，在疫情、广告主投进志愿不振等要素的影响下，营销服务收入在榜首季度呈现了下滑。

营销服务可以细分为商业内容解决方案收入和广告收入，2022年第四季度，这两部分别离贡献了2.98亿元和2.75亿元的收入，算计在总量中占比51.4%。而到了榜首季度，营销服务总收入3.92亿元，同比下滑11.7%。

这给了C端事务超车的时机，榜首季度知乎的付费会员收入到达4.55亿元，增速高达105.2%，职业教育收入也突破了1亿元，同比增加了170.6%。整个榜首季度公司的C端收入占比到达56.5%。一起，月均订阅会员达1490万，也同比增加了116%，3月末的月活用户数也一改前几年的阻滞，站上了1.1亿的前史高点，但能否稳住仍待调查。

全体上看，知乎在榜首季度的收入重心转向了C端，这一趋势的预兆在2022年第二季度就现已呈现。其时付费会员的收入增速为75.1%，职业教育收入为4612.7万元，同比增加600.5%，但B端事务仍贡献了57.2%的收入。

除了收入重心的转向之外，知乎于本年4月发布的大言语模型“知海图AI”也抢先一步站在了职业的风口上，自身丰厚的中文语料也让知乎在中文生成式AI的竞赛中占有了一些优势，乃至成为了微软NewBing的中文数据源之一。

怎么平衡用户体会与商业化创收

从营销服务收入的同比下滑上不难看出，广告主们关于在知乎上投广告这件事的热心有所退避，但这中问题是职业性的，知乎想要拯救广告金主们的心也不是一件简单的事。想办法在C端赚到更多的钱，确实是更为有用的做法。

但这也引出了另一个问题，在C端事务起势的布景下，知乎要怎么平衡用户体会与商业化创收之间的联系？即使营销服务在榜首季度收入有所下滑，但它仍是占比39.4%的第二大收入来历。更何况无论是B端事务仍是C端事务，终究付出代价的都是用户，区别只在于，C端收入来自用户的钱包，而B端收入来自用户的注意力。

《投资者网》发现，知乎最晚在2023年3月26日上线了一个功用：在用户阅读某一问题下的答复时，会为用户交叉呈现一条带有“变现链接”的答复。例如下图，在一个关于“瑞信172亿美元债券清零”的问题中，知乎刺进了一个与债券不相干的“广告式答复”，还贴心肠附上了“测算收益”的链接。

而这类答复与用户正在阅读的问题之间，有时毫无相关，有时又可以敷衍了事地混入其间，这常常导致正在仔细阅读内容的用户直呼受骗，乃至读到一半才发现自己正在看一条“精心躲藏过的广告”。

这种广告方法类似于“信息流”，与朋友圈、抖音中的信息流广告类似。在知乎的主页上这种广告早已存在，但现在，知乎“深化”了这种广告的存在，从曩昔存在于“问题序列”中拓宽到了“答复序列”中。

但这样的组织明显不行稳当，因为“答复序列”自身并不合适刺进这种广告内容。关于朋友圈、抖音和“问题序列”来说，它们的内容一般互不相关，在其间刺进信息流广告对用户的阅读体会影响有限。因为用户在阅读时，处于一种“选择内容”的状况。

而当信息流广告呈现在“答复序列”中时，用户正在阅读自己感兴趣的内容，且内容都是根据同一个问题，此刻刺进广告，对用户体会的损坏就比较大了。《投资者网》也在运用中发现，知乎在一个“格洛克手枪”相关问题下，推送了一条带淘宝链接的与“尤克里里”相关的答复。

《投资者网》对此问题询问了知乎上的在线客服与知乎的工作人员。在线客服回应称“对应答复是引荐体系根据发问进行的类似匹配而来的，期望经过这种方法让您阅读到具有发散性的相关内容。”

而知乎工作人员则称引荐相关度低是因为引荐算法需要优化，“引荐自身不是商业化的动作”。但该工作人员也告知《投资者网》，用户经过答复中顺便链接所发生的成交，知乎会收到分红，收入计入到营销服务事务中。

在《》2018年4月的一则新闻中，知乎合伙人李大海称：引荐内容首先要了解内容。还聊到了内容分发范畴有两种门户，“母爱算法”和“父爱算法”。母爱算法倾向于推送用户爱看的内容，父爱算规律倾向于引导用户探究认知鸿沟。或许可以这样了解，知乎在向用户推送带着广告链接的答复时，用的是“父爱算法”。

问题的关键在于，关于一家2018年就开端研讨引荐算法，具有巨大中文语料库且可以研讨大言语模型的公司而言，向用户引荐一条与问题相关度高的广告是不是真的存在困难？

更何况，现在知乎的收入来历以C端为主，用户体会应该排在较为靠前的方位。在此类广告变现率没有得到证明，且营销服务收入呈现下滑的布景下，这种献身用户体会的做法能否带来正向收益？这个问题的答案，有待调查。